公司2023年三季报总结
营收与净利润增长
- 总收入：2023年前三季度，公司实现营业收入295.41亿元，同比增长4.04%。
- 归母净利润：同期，归母净利润为80.76亿元，同比增长9.47%。
- 扣非归母净利润：扣除非经常性损益后的净利润达到77.09亿元，同比增长23.7%。
- Non-IFRS归母净利润：调整非国际财务报告准则下的归母净利润为81.70亿元，同比增长20.64%。
业务表现与盈利能力
- 毛利率：Non-IFRS毛利率提升至42.3%，净利率升至27.6%，主要得益于费用持续优化。
- 费用率：
- 销售费用率降至1.76%，同比下降0.20pp。
- 管理费用率为10.17%，上升2.99pp。
- 研发费用率3.47%，下降0.37pp。
化学业务（WuXi Chemistry）
- 收入：2023年前三季度，化学业务收入212.4亿元，同比增长2.0%，剔除新冠商业化项目影响后增长31.0%。
- 新分子种类TIDES：收入20.7亿元，同比增长38.1%。
- 产能：TIDES新产能预计于2023年12月投入使用，多肽固相合成反应釜体积将从20,000L增加至32,000L。
测试业务（WuXiTesting）
- 收入：48.5亿元，同比增长16.2%。
- 实验室分析与测试：收入35.4亿元，同比增长16.3%。
- 毒理学：收入同比增长26.9%。
- 临床CRO与SMO：收入13.2亿元，其中SMO收入同比增长31.0%，呈现快速恢复态势。
生物学业务（WuXiBiology）
- 收入：18.9亿元，同比增长6.5%。
- 新分子种类相关收入：占比提升至25.9%，同比增长35%。
细胞及基因疗法（WuXi ATU）
- 收入：10.3亿元，同比增长11.6%。
- CAR-T产品LVV生产：2024H1开始生产。
国内新药研发服务部（WuXi DDSU）
- 收入：4.9亿元，同比下降26.9%。
- 经调整Non-IFRS毛利率：31.6%，同比增长3.5pp。
- 销售分成：实现了从0到1的突破，有望驱动板块逐步恢复。
盈利预测与投资建议
- 收入预测：调整后2023-2025年收入分别为402.52、483.69和606.08亿元，同比增长2.28%、20.16%、25.30%。
- 净利润预测：2023-2025年归母净利润分别为97.16、118.90和149.35亿元，同比增长10.23%、22.37%、25.61%。
- 估值与评级：对应2023-2025年PE估值约为25.9、21.2、16.8倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 信息滞后风险：研究报告可能基于信息更新不及时的问题。
- 研发投入不足：新药研发投入可能未达到预期目标。
- 技术人员流失：核心技术人员流失可能影响公司竞争力。
- 汇率波动：人民币持续升值可能影响以美元结算的业务成本和收入。
- 监管政策变化：行业政策和法规变动可能影响公司运营。
- 竞争加剧：市场竞争加剧，公司竞争优势可能被削弱。
- 境外经营风险：海外业务面临政策、政治经济环境变化的不确定性。
- 国际政策变动风险：国际关系紧张、贸易制裁等因素可能影响境外业务。
- 汇率波动风险：汇率变动影响公司以美元结算的收入和成本。
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