2023年三季度报告点评：Q3营收稳步增长，重研发蓄力长期发展

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公司2023年第三季度财务及业务进展总结

财务业绩概览

• 营收表现：2023年第三季度，公司实现营收11.61亿元，同比增长13.15%，展现出稳定的收入增长态势。
• 利润挑战：尽管收入有所增长，但利润端面临较大压力。单季度归母净利润为-0.51亿元，同比下滑206.07%，主要因研发费用显著增加。23Q3研发人员数量激增，研发费用达到2.82亿元，创下历史新高，同比增长67.96%，环比增长27.92%。

盈利能力分析

• 毛利率与净利率：2023年前三个季度，销售毛利率为27.52%，销售净利率为-4.91%，相比去年同期下降10.41个百分点。这反映出公司在成本控制和盈利效率上的挑战。

研发与产品布局

• 电子产品：公司推出了第七代前视单目摄像头控制器，整合了高性能摄像头、先进算法和成熟方案，推出全新一代前视单目摄像头解决方案，并发布了智能电动座椅控制模块，以提升用户体验。
• 研发服务与解决方案：公司开发了高集成度桌面级测试系统DeskHIL，并发布综合驾驶测试仿真软件ModelBase-AD，具备多种功能，支持车辆动力域、底盘域、智驾域算法的仿真测试，以及云仿真、V2X、数据孪生等应用。
• 高级别智能驾驶：公司专注于第三代HAV的研发，作为港口场景下的智能驾驶整体解决方案，新产品的性能在多个方面有所提升，包括承载能力、动力特性、能耗特性和外观效果。此外，公司与龙拱港签署了第二期无人水平运输项目的合作协议，采用自主研发的HAV车型。

长期发展战略与激励措施

• 股权激励计划：公司实施了2023年限制性股票激励计划，旨在吸引和留住关键人才，通过设定业绩目标，包括营收增长和员工绩效评估，以增强团队的积极性和公司的长远发展信心。

投资建议与风险提示

• 投资建议：基于对公司2023-2025年归母净利润的预测调整，当前PE倍数分别为61、31倍，考虑到公司作为国产汽车电子领域的优质Tier1和智能驾驶域控制器的国产化领导者，深度受益于智能驾驶领域的高成长性，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场存在下游需求不及预期、汽车智能化进展缓慢和市场竞争加剧的风险，需密切关注行业动态和公司策略调整以应对潜在挑战。