2023年三季报点评：Q3营收符合预期，费用拖累业绩，看好公司长期发展

公司前三季度业绩总结

前三季度业绩概览

• 营收：17.33亿元，同比增长85.4%。
• 归母净利润：2.73亿元，同比增长108.4%。
• 扣非净利润：2.59亿元，同比增长111.4%。

第三季度表现

• 营收：6.31亿元，同比增长63.4%，环比下降3.6%。
• 归母净利润：0.92亿元，同比增长45.8%，环比下降22.9%。
• 扣非归母净利润：0.88亿元，同比增长52.7%，环比下降22.1%。

关键指标分析

• 毛利率：单Q3综合毛利率为43.49%，环比提升2.63个百分点。
• 净利率：单Q3净利率为14.15%，环比下降4.02个百分点。

费用变动

• 研发费用增加0.17亿元。
• 财务费用增加0.13亿元，主要因汇兑损失。

Q4展望

• 储能业务：四季度将迎装机旺季，公司储能业务有望实现收入快速增长。
• 国内储能市场：9月装机量显著回暖，新型储能新增装机规模环比增长75%，表前新增装机环比增长94%。
• 行业背景：受益于年底集中式风电、光伏项目并网，储能装机量预计在第四季度回暖。

投资建议

• 业绩预测：上调2023-2025年归母净利润至3.86/5.80/7.96亿元。
• 估值：给予2024年业绩20倍的估值，对应目标价37.6元。
• 评级：维持“强推”。

风险提示

• 政策风险：充电桩激励政策落地可能低于预期。
• 市场竞争：储能、充电桩行业竞争加剧。
• 需求风险：大储PCS市场需求可能不及预期。

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