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复旦微电三季报总结
公司业绩概览
复旦微电于2023年10月30日发布三季报，前三季度总收入达27.38亿元，同比增长1.25%。归母净利润为6.5亿元，同比下降24.33%；扣非归母净利润为6.04亿元，同比下降27.75%。单季度，第三季收入为9.42亿元，同比下降6%，环比下降4.57%；归母净利润为2.01亿元，同比下降38.88%，环比下降23.04%；扣非归母净利润为1.89亿元，同比下降40.41%，环比下降19.75%。
业务结构优化
- FPGA及其他产品成为公司第一大业务来源，全年营收占比达到33%。
- 安全与识别芯片、非挥发性存储器、智能电表芯片的营收分别为6.38亿、8.56亿、1.89亿，同比增速分别为-13.57%、19.39%、-59.23%。
- 测试服务的营收为1.45亿，同比减少12.41%。
毛利率与研发费用
- 2023年前三季度毛利率为64.58%，较去年下降0.45个百分点，单季度毛利率为59.76%，同比下降5.32个百分点，环比下降7.61%。
- 研发费用为7.58亿元，同比增长35.35%，研发费用率为27.68%，相比去年提高6.9个百分点。
新产品进展
- 安全与识别芯片领域，新产品如超高频EPC标签、防伪安全芯片、车用读写器等受到市场认可。
- 非挥发性存储器方面，公司正推进高性能工规、车规产品的研发。
- 智能电表芯片业务加大汽车、智慧家电、工业控制等领域的研发投入。
- FPGA及其他产品方面，公司正基于1xnmFinFET先进制程开发新一代FPGA，适用于计算机视觉、机器学习、高速数字处理等场景。
投资建议与风险提示
- 考虑到公司业绩表现，调整2023-2025年的归母净利润预测至9.1亿、10.94亿、14.54亿元。
- 当前股价对应的PE分别为42、35、26倍。
- 维持“推荐”评级。
- 风险包括下游市场需求波动、市场竞争加剧以及研发进展不及预期。
