港股晨报

中州国际证券有限公司研究部 市场判断及回顾 市场判断 恒指近日反复下跌至近17,400点水平；9月15日人行公布下调存款准备金率0.25个百分点;6月13日，人民银行公布下调常备借贷便利(SLF)利率，一致调低10点子；人民银行10月维持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市场消化近年中国的反垄断法、政策、监管、内房债务等风险因素。 另一方面，以巴地缘政治局势紧张；8月2日惠誉下调美国信贷评级；美联储9月宣布维持利率不变，维持5.25%-5.50%区间，市场估计今年将再加息一次；美联储9月议息纪要显示多数官员认为再升息一次是可能是合适的，有一些人表现没有必要升息，在通胀回落至2%前，利率要保持在高峰；美国9月CPI同比3.7%，高于预期的3.6%；全球部份地区疫情持续反复；另外环球多个央行收紧货币政策；此外俄乌地缘政治局势紧张；外围继续影响恒指表现。 市场回顾 恒指高开116点或0.68%，报17,160点，随即升幅扩大，最多升约298点，其后升幅收窄，最终恒指半日报17,213点，升169点或0.99%；午后升幅擴大，最终恒指全日收17,399点，升354点，或2.08%，大市成交915亿港元。 国企指数前收报5,979点，升119点或2.04%。恒生科技指数前收报3,806点，升93点或2.52%。 即月期指前收报17,410点，高水11点。 A股，沪综收报3,018点，升29点或0.99%;深成指收报9,771点，升205点或2.14%。 外围市况 以巴冲突升温，外围避险情况继续高涨，另外美国9月核心PCE物价指数同比3.7%，符于预期的3.7%，9月个人消费开支物价指数同比3.4%，符于预期的3.4%，10月密歇根大学消费者信世指数63.8，高于预期的63.0，美元指数维持至近106.4，美国十年期国债收益率跌至近4.848%，美股周五个别发展，道琼斯工业平均指数收32,418点，跌367点或1.12%;标普500指数报4,117点，跌20点或0.48%;纳斯达克指数报12,643点，升47点或0.38%。 活跃交易所买卖基金（ETF）近况︰ 中东局势再度紧张，市场对于原油供应可能有变的忧虑升温，国际油价终止连跌势，反弹逾2%。 纽约12月期油收市升2.33美元或2.8%，报85.54美元，上周累跌3.6%。倫敦布蘭特12月期油收市升2.55美元或2.9%，報90.48美元，上周累跌近2% 若持有与石油相关ETF的投资者，可留意上述消息。 港股精选模拟组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 美股精选模拟组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 港股点评 2023年10月30日评级：未评级 中国国航(0753.HK)今年首九个月转亏为盈 中国国航近日公布了2023年第三季度业绩，营业收入按年增152.9%，至458.6亿元人民币，股东应占利润按年增转亏为盈，至42.4亿元人民币，每股基本收益按年转亏为盈，至0.28元人民币，财务表现录得强劲反弹。 若计算2023年首九个月业绩，营业收入按年增150.6%，至1,054.8亿元人民币，股东应占利润按年增转亏为盈，至7.9亿元人民币，每股基本收益按年转亏为盈，至0.05元人民币，财务表现受到第三季业绩带动同样录得大幅反弹。 集团收入反弹，主要受惠于集团期内加大运力投入，同时使在客座率及价格水平双双齐升。 较早前集团公布2023年9月份营运数据，客运运力投入按年增191.9%，环比则下跌11.9%，旅客周转量按年赭34.2%，环比则下跌14.7%。平均客座率为74.2%，按年增9.4个百份点，环比则下跌2.4个百分点。货运运力投入按年增42.1%，环比则下跌1.6%，货邮周转量按年增16.9%，环比则上升6.0%，货运载运率为34.8%，按年跌7.5个百分点，环比则上升2.5个百分点。乘客人数1.1千万人，按年增184.1%。大部份营运数据显示较去年亦有大幅反弹。 以5.26港元股价来算，在港上市市值约为240亿港元，市销率(TTM)约为0.83倍，近5年平均市销率(TTM)为0.94倍，目前估值低于近5年平均。另外集团近受COVID-19所影响，由2020年开始录得亏损，并没有派发股息。而2023年首9个月开始录得正利润。 新股动态 新股时间表 每日美元债追踪 隔夜新闻回顾，望投资者留意： 美国方面，居民消费、私人投资驱动三季度美国GDP超预期。美国第三季度GDP按年率计算环比增加4.9%，大超市场预期4.3%，其中居民消费和私人投资是驱动美国三季度实际GDP超预期的主要因素。同时，美国10月Markit制造业（50）和服务业PMI（50.9）指数均小幅回升且好于市场预判，说明经济运行依旧韧性十足。当前金融环境令鲍威尔表示对进一步加息保持开放的态度，但又表示无需立即展开行动，其讲话反而强化了11月暂停加息的市场预期。 欧洲方面，10月制造业指数为43，服务业PMI指数47.8，均继续回落且低于市场预期。在通胀方面，尽管巴以冲突仍在持续，但原油价格已逐步回落至事件冲击前的水平，这显然有利于全球通胀水平的回落。 中国方面，本周特别国债的发行提振了市场对管理层呵护经济意愿的预期。财政政策的持续发力也意味着管理层对2024年经济有更高的增长诉求，也具有一定的预期引导意图。香港发布2023施政报告，落实楼市“减辣”，包括买家印花税和新住宅印花税的税率减半，两者均会由15%减至7.5%；以及额外印花税禁售期由3年缩短至2年、合资格专才置业印花税可「先免后征」等。香港投资移民回归，在香港投资于股票、基金、债券等资产(房地产除外)3000万元或以上的合资格投资者，可以透过计划申请来港，以增强香港资产及财富管理、金融及相关专业服务界别的发展优势，细节今年内公布。 二级市场 投资级方面：中资美元债投资级市场在财政政策刺激的支持下整体走强，万科美元债创纪录下跌。国企板块，整体利差收窄2-4bps。短端债券有强劲买盘，国有企业和租赁名称得到了不同账户的支持。科技板块，腾讯、阿里等名字买盘强劲，利差收窄1-3个基点，随后有获利了结。百度、华为利差收窄20-30bps。金融板块，银行二级债券交易相对冷清，中信股份短期债利差小幅收窄5bps，人寿海外也有买盘支持。AMC板块中国长城利好，曲线继续收窄 10bps左右。投资级地产板块继续下跌，万科周二开启跌势，创纪录持续下跌近10pt左右，24-26年到期的短端债券跌势最显著。龙湖地产和越秀地产仍受上周情绪影响，下跌2-3pt。据REORG消息，中国平安保险保险集团正在考虑为平安不动产提供300亿元人民币的资金支持，平安不动产美元债大幅上涨3-5pt。温氏股份美元债遭惠誉下调评级，曲线走阔25bps。 高收益方面：中资美元债高收益市场涨跌不一，受到中国政府对经济提供更多支持的举措而小幅走强。中高评级地产方面，金地集团方面整体反弹，周中有传言称富德生命人寿60亿转让及金地股权予深投控，被深投控股辟谣。金地24年到期债券小幅上涨2pt后回落，但仍然看到私银买盘，本周曲线上涨5pt左右。受万科价格暴跌的原因，绿城、新城短期债价格也下跌1-3pt。房地产低评级名字中，普洛斯表现优于大盘，曲线境内外普涨，境外债上涨2-3pt，境内债券大涨3-7个百分点。其余名字交易相对冷清，整体曲线下跌0-1pt。非地产板块，澳门博彩小幅上涨0-1pt。 免责声明及披露 行业投资评级强于大市：未来6~12个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至10％之间；弱于大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。公司投资评级 买入：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅15％以上；增持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅5％至15％；中性：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至5％；减持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至15％；卖出：未来6-12个月内公司股价潜在跌幅-15％以上。并无要约/建议/受信关系 本报告所载数据及资料只供参考用途，并不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。相关的数据及资料亦未有考虑任何特定个人的投资目标、财务状况及具体需要。对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其他注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。分析员声明 本报告准确表述了分析员及其发行人对所提及的证券之个人观点及意见。 分析员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与本报告所表述的具体建议或观点相联系；分析员独立于任何业务部门并不直接受监管及汇报予投资银行业务等业务部门。本报告所述任何上市公司或其他第三方都没有或没有承诺向他们提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。本报告的分析员并无担任本报告所述上市公司之高级职员。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士(按香港《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义)没有担任本报告所述的高级职员；亦无拥有有关证券的任何权益；并没有在发表本报告30日前处置或买卖该等证券；不会在发表本报告后3个工作日内处置或买卖本报告中所提及的该等股票。风险披露 投资涉及风险，金融产品价格有可能会大幅波动，价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失，往绩数字并非未来表现的指标。结构性产品可能并无抵押品，如发行人无力偿债或违约投资者可能无法收回全部或部分应收款项，产品价格可以急升或急跌，投资者有机会蒙受投资全部损失。投资前应考虑投资产品是否切合本身的投资需要。若有需要应咨询其他独立专业人士之意见，方可作出有关投资决定。 权益披露 中州国际证券有限公司(“中州国际”或“本公司”)，为香港证监会第一类及第四类受规管活动之持牌机构。中州国际及其关联公司为一家综合性、从事投资银行、经纪人业务的金融集团，在过去12个月内与报告中提到的公司可能存在投资银行业务／财务顾问的关系。因此，本公司在于编制本报告时，会尽可能避免利益冲突及影响对相关公司的评价的事件。唯投资者应注意本报告可能存在的可能影响客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。中州国际及其关联公司可能持有本报告所述上市公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 冲突披露 中州国际、其关联公司和/或其关联公司的管理人员、董事及员工可能持有本报告所提及的任何证券或任何相关的投资。并可能不时增持或减持此类证券或投资。中州国际和其关联公司可能是本报告中所提及的任何公司证券或投资的造市商，或者曾经承销这些公司的证券，或者为这此公司提供或寻求提供任何投资银行或承销服务。互联网通讯并不完全稳妥或保密，相关通讯可能会被截断、干扰或在传送时失败以及亦可会被误解或出现错误。所载资料并无核查 内容纯粹为提供数据而编写，并未经过任何司法管辖区的任何监管机构审阅。所述数据及资料均来自本公司认为可靠的公开来源所得。然而，我们并无核查有关数据，而有关数据可能并不完 整或准确。本公司所提供的数据所载的意见、估计及其他信息可在未经事先通知的情况下更改或撤回。本公司及其关联公司、其董事或雇员（「相关方」）并不就本报告所载之声明、数据及内容的准确性、及时性和完整性做出任何明示或隐含之声明或保证。 商标及版权 本报告所载的商标、标识及服务商标乃数据的所有内容的版权均属于本公司拥有，任何人士及机构在未取得本公司书面同意前不得更改、复制、发放、刊登或下载，或用于商业或公众用途。