新品开发导入利润阶段性承压，股权激励彰显长期信心

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中航重机发布2023年三季报，前三季度实现营收79.68亿元，同比增长3.2%，归母净利润10.27亿元，同比增长12.2%。23Q3实现营收24.64亿元，同比下降6.7%，归母净利润2.50亿元，同比下降29.6%。公司作为航空结构件供应商份额持续提升，新品类拓展营收稳健增长。公司研发投入增加利润阶段性下滑，但新产品研制和强链、固链、稳链投入增加为新增产品订单奠基，支撑长期发展。公司推进降本增效，产品结构优化，毛利率提升至33.4%，研发投入增加至5.5亿，同比增长156.6%。公司积极备货备产，静候新订单下放。公司二期股权激励预计授予高管及核心员工330人不超过1338.8万股，占总股本0.91%，授予价格13.2元/股。预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.4/17.8/22.1亿，同比增长20.2%、22.9%、24.3%，对应PE分别为21.7/17.7/14.2倍，维持“买入”评级。