行业研究行业周报：生猪产能加速去化，宠物出口拐点已至

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 农业行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 生猪：淘汰母猪价格大幅下跌。本周淘汰母猪价格与肥猪价格比值快速下降，目前已跌破2021年10月水平，表明母猪加速去化。一方面，商品猪与仔猪价格持续下跌，当前肥猪自繁自养头均亏损达182元，7KG仔猪头均亏损240元左右，养殖户资金紧张，导致产能主动去化。另一方面，冬季来临疫病散发，河南、山东局部地区非瘟疫情有所抬头，导致母猪和商品猪集中出栏，供应激增，进一步加剧猪价颓势。产能去化进入加速期，建议关注生猪板块的配置机会，标的上关注兼具出栏、成本和估值优势的温氏股份(300498，买入)、巨星农牧(603477，未评级)、华统股份(002840，未评级)，以及弹性标的新五丰(600975，未评级)、稳健标的牧原股份(002714，买入)，成本改善标的新希望(000876，买入)。 ⚫ 宠物：出口拐点已至，双十一预售开启。低基数效应下，9月宠物零食出口金额1.07亿美元，同比增长27.90%，环比增长7.63%。美国修复尤其明显，9月出口美国金额2515万美元，同比增长49.20%，环比增长16.20%。双十一预售已经开启，截止2023年10月25日22时，佩蒂旗下爵宴品牌超预售已超去年预售全期，佩蒂旗舰店位列当日猫狗食品店铺预售日榜第一。国内国外齐催化，建议关注佩蒂股份(300673，未评级)及中宠股份(002891，买入)、乖宝宠物(301498，未评级)。 ⚫ 种业：品种审定正式落地。10月17日，农业农村部公布37个转基因玉米品种、14个转基因大豆品种通过品种审定初审并予以公式。从性状看，大北农通过初审性状22个、杭州瑞丰9个、中国农大4个、先正达2个，大北农占比60%。从品种看，隆平高科通过初审品种8个、先正达4个、大北农3个、登海种业2个、丰乐种业1个。转基因品种审定公示标志着我国转基因种业商业化正式启程，转基因技术储备丰富的性状公司以及拥有优质玉米品种的种子公司将受益于市场空间扩大和市场占有率提升的双重逻辑。关注大北农(002385，买入)、隆平高科(000998，未评级)、登海种业(002041，未评级)、荃银高科(300087，未评级)。 ⚫ 饲料：海大集团发布三季报，主业业绩符合市场预期。2023Q3公司亏损仍主要来自于生猪养殖和生鱼养殖，饲料主业方面，9月受台风、强降雨等因素影响，饲料销量整体承压，但在吨利上，由于鱼粉价格高涨，特水料售价纷纷上调，公司作为水产料龙头企业，备有较多的鱼粉库存，同时受益于低成本原料和高价格饲料，保障了饲料的盈利能力。看明年，由于今年水产价格低迷，水产投苗减少，预计明年水产价格景气向上，利好公司水产饲料销售。建议关注海大集团(002311，买入)。 ⚫ 生猪建议关注温氏股份(300498，买入)、巨星农牧(603477，未评级)、华统股份(002840，未评级)、新五丰(600975，未评级)、牧原股份(002714，买入)、新希望(000876，买入)。宠物建议关注佩蒂股份(300673，未评级)、 中宠股份(002891，买入)、乖宝宠物(301498，未评级)。种植链建议关注大北农(002385，买入)、隆平高科(000998，未评级)、登海种业(002041，未评级)、荃银高科(300087，未评级)。饲料建议关注海大集团(002311，买入)。 风险提示 ⚫ 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2023年10月29日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 肖嘉颖 xiaojiaying@orientsec.com.cn 仔猪价格再下跌，转基因品种审定公示：农业周报 2023-10-22 旺季猪价或弱反弹，但不影响去产能趋势：农业周报 2023-10-15 仔猪价格快速回调，继续看好生猪板块：农业周报 2023-10-08 生猪产能加速去化，宠物出口拐点已至 农业周报 看好（维持） 农业行业行业周报 —— 生猪产能加速去化，宠物出口拐点已至 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周农业板块跑赢大盘3.8个百分点 .............................................................. 4 一、生猪产业链 ............................................................................................. 4 二、水产产业链 ............................................................................................. 5 三、宠物产业链 ............................................................................................. 6 四、种子产业链 ............................................................................................. 8 投资建议 ........................................................................................................ 9 风险提示 ........................................................................................................ 9 农业行业行业周报 —— 生猪产能加速去化，宠物出口拐点已至 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周农业板块跑赢大盘3.8个百分点 .................................................................................. 4 图2：本周畜牧养殖板块上涨9% ................................................................................................. 4 图3：生猪出栏价格...................................................................................................................... 4 图4：生猪养殖利润...................................................................................................................... 4 图5：能繁母猪存栏量 .................................................................................................................. 4 图6：二元母猪价格...................................................................................................................... 4 图7：仔猪市场价 ......................................................................................................................... 5 图8：商品猪出栏体重 .................................................................................................................. 5 图9：普水鱼价格 ......................................................................................................................... 5 图10：黄颡鱼价格 ....................................................................................................................... 5 图11：生鱼价格 ........................................................................................................................... 6 图12：加州鲈鱼价格 .................................................................................................................... 6 图13：对虾价格 ........................................................................................................................... 6 图14：海鲈鱼价格 ....................................................................................................................... 6 图15：宠物零食出口金额 ............................................................................................................ 6 图16：宠物零食出口数量 ............................................................................................................ 6 图17：宠物零食美国出口金额同比 .............................................................................................. 7 图18：宠物零食德国、英国出口金额同比 ....................................