农林牧渔行业周报：生猪产能加速去化，USDA种植意向发布

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业周报 Table_First|Table_Summary 农林牧渔行业周报（20230326-20230402） 生猪产能加速去化，USDA种植意向发布 ➢ 本周市场表现： 本周农林牧渔板块指数整体上涨2.40%，在申万一级子行业排名第8，跑赢沪深300指数1.81pct，PE-TTM为98.03。子行业涨跌不一，其中动物保健（4.67%）、养殖业（4.48%）和林业（0.00%）涨幅排名前三。个股方面，新五丰（21.31%）、巨星农牧（15.56%）、南宁糖业（13.81%）、罗牛山（8.55%）、立华股份（8.49%）分列涨幅前五。 ➢ 生猪养殖板块观点： 本周猪价震荡下行。涌益咨询数据显示，本周全国生猪出栏均价14.88元/公斤，周环比-1.59%；白条-生猪价差跟随猪价收窄至3.96元/公斤。生猪养殖行业持续亏损近三个月，连续两年猪价大幅波动下产业资金链紧张。当前二次育肥需求和屠企冻品入库较为谨慎，大体重猪继续出栏带动体重增加，散户出栏积极性增加。短期来看，供应端继续承压，需求端未出现明显好转，Q2猪价预计维持低位，行业或开启主动淘汰，叠加猪病扰动产能持续去化预期加强。后续关注二次育肥和疫病等因素。 ➢ 本周热点聚焦： 2023年USDA种植意向报告发布：美豆、美玉米、美小麦种植面积预测均小于市场预期；农业农村部畜牧兽医局负责人谈生猪保供稳价；农业农村部公布首批可供利用的农作物种质资源目录；第四届国家畜禽遗传资源委员会成立大会在京召开 ➢ 其他板块核心观点： 种子种植：2022年的中央经济工作会议和中央农村工作会议再次强调“粮食安全”和“种业振兴”，而转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因政策持续出台，加快推进生物育种产业化，今年转基因种子落地可期。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。 ➢ 细分板块投资建议： 生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 ➢ 风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。 ➢ 证券研究报告 Table _Fi rst|T able _Rep ortDa te 2023年04月02日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Table _Fi rst|T able _Cha rt 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 电话： 邮箱：cmy@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《低猪价带动产能去化，种业双交会推动品种发展农林牧渔》2023.03.26 2、《猪价低位推动产能去化，大豆生产政策颁布农林牧渔》2023.03.19 3、《猪价养殖成本线以下震荡，大豆收储保价启动农林牧渔》2023.03.12 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-30%-20%-10%0%10%20%2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03农林牧渔(申万)沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 每周观点：猪价低位震荡，种业种植景气持续 .............................. 3 1.1 生猪养殖：猪价低位推动去化，推荐未来发展优势明显标的。 ................. 3 1.2 种业种植：三省主要农作物品种审定，转基因品种产业化落地可期 .......... 5 1.3 饲料板块：基本面逐步改善，原材料成本持续下降 ................................... 6 1.4 宠物食品：双轮驱动海内外发展，国产替代趋势显现 ................................ 7 2 市场表现 ............................................................ 8 3 行业变化 ........................................................... 10 4 产业链数据 ......................................................... 10 5 风险提示 ........................................................... 11 图表目录 图表1：全国重点区域生猪均价（元/kg） ...................................................................... 3 图表2：生猪出栏价和毛白价差（元/kg） ...................................................................... 3 图表3：自繁自养生猪养殖利润（元/头） ...................................................................... 3 图表4：外购育肥生猪养殖利润（元/头） ...................................................................... 3 图表5：全国猪粮比 ......................................................................................................... 4 图表6：生猪出栏体重（kg/头） ..................................................................................... 4 图表7：能繁母猪存栏（万头）&环比（%） ..................................................................... 4 图表8：仔猪和二元后备母猪价格（元/头） ................................................................... 4 图表9：生猪日度屠宰量（头） ....................................................................................... 5 图表10：CBOT农产品期货收盘价（美分/蒲式耳） ......................................................... 5 图表11：玉米主要消费构成维持稳定（万吨） ............................................................... 5 图表12：玉米:平均价（元/吨） ..................................................................................... 6 图表13：豆粕（元/吨） .................................................................................................. 6 图表14：鱼粉：平均价（美元/吨） ................................................................................ 6 图表15：城镇宠物犬猫消费市场规模（亿元） ............................................................... 7 图表16：乖宝集团淘宝销售额（万元） .......................................................................... 7 图表17：中宠旗下品牌淘宝销售额（万元） ................................................................... 7 图表18：重点公司盈利预测与估值 ................................................................................. 8 图表19：行业周涨幅对比 ................................................................................................ 8 图表20：板块与沪深300受益比图 ................................................................................. 9 图表21：农业子板块周涨幅对比 ..................................................................................... 9 图表22：农业周涨幅前十个股 ......................................................................................... 9 图表23：农林牧渔（申万）历史PE-band ....................................................................... 9 图表24：产业链上下游数据整理 ....................................................................................11 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1 每周观点：猪价低位震荡，种