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业绩延续亮眼表现，高成长可持续

2023-10-28 孟鑫国盛证券飞鹤萘酚

学大教育2023年三季报业绩延续高增长，单季度实现盈利。营收同增22.25%至17.93亿元，归母净利润同增1365.08%至1.17亿元，扣非净利润同增2136.26%至1.15亿元。收款、合同负债持续增长，奠定后续业绩增长基础。盈利能力持续改善，毛利率/净利率分别达到32.93%/4.97%，同比+10.01/+14.74pct。公司职教业务加速布局，目前预计营收体量仍较小，但未来有望依托公司运营提效提质实现快速扩张，有望成为收入与利润增量又一增长点。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润1.5/2.3/2.9亿元，同比增长1279.5%/49.8%/27.1%，现价对应PE30.8/20.6/16.2倍，维持“买入”评级。

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