盈利能力稳中有升，预镀镍有望开始放量

东方电热(300217.SZ) 盈利能力稳中有升，预镀镍有望开始放量 家用电器｜家电零部件Ⅱ 2023年10月25日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：10月24日，公司公布2023年三季报，前三季度实现营收32.37亿元，同比增长21.37%；实现归母净利5.85亿元，同比增长147.69%；实现扣非净利3.09亿元，同比增长42.49%。 公司盈利能力稳中有升：公司三季度实现营收11.92亿元，同比增长27.23%，环比增长4.62%；实现归母净利3.93亿元，同比增长337.69%，环比增长214.42%；实现扣非净利1.27亿元，同比增长53.62%，环比增长6.72%。公司三季度实现销售毛利率22.54%，同比提升1.01pcts，环比降低0.24pcts。三季度公司扣非后净利润率为10.65%，同比提升1.79pcts，环比提升0.20pcts。 电加热器产能扩张稳步进行：公司年产350万套新能源汽车PTC电加热器项目一期工程进展顺利，年产75万套水暖电加热器生产线和年产100万套风暖电加热器生产线均实现量产，二期工程预计明年6月底前建成；年产6,000万支铲片式PTC电加热器项目主要设备已签订采购合同，预计10月底开始施工。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 杨 鑫研 究助理yangxin13@hnchasing.com 2万吨预镀镍项目进展顺利：公司年产2万吨预镀镍项目进展顺利，其中的预镀镍工序已于2023年2月热联动试车一次性成功，产品质量符合设计要求，目前处于试生产状态及零星工程改造；连续退火线于9月和10月完成两次试车，整体工序运行情况良好，产品质量达到预期要求，新下线的产品已经给相关的客户送样做进一步验证。 相关报告 1东方电热（300217.SZ）公司深度：国产预镀镍先行者，受益大圆柱电池放量2023-10-16 投资建议：预计公司2023-2025年实现归母净利6.89/5.19/5.71亿元，对应PE为11.82/15.68/ 14.26倍，公司未来预镀镍、新能源汽车PTC加热器业务增速较快，维持公司“买入”评级。 风险提示：新能源装备需求不及预期；新能源汽车需求不及预期；主要客户依赖风险；大圆柱电池需求不及预期；预镀镍国产导入不及预期 。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438