ODM稳步上量

2023年10月25日，闻泰科技发布2023年三季度报告，前三季度公司实现营业收入444.12亿元，同比增长5.53%；归母净利润21.00亿元，同比增长8.08%。其中，第三季度实现营业收入152.06亿元，同比增长11.90%，归母净利润8.48亿元，同比增长11.42%。 布局全球市场，半导体业务表现较强韧性。半导体业务Q3实现营收39.99亿元，净利润6.83亿元，毛利率为37.70%，在汽车半导体领域，继续保持行业领先，与头部的汽车Tier1和整车厂都建立了长期稳定的合作关系，并快速扩充新能源车用产品种类。此外，安世半导体布局全球市场，不仅覆盖博世、大陆、西门子等长期稳定的客户，而且覆盖特斯拉，戴森等快速增长的客户。 传统手机ODM业务持续向好，前期投入逐步进入收获期。ODM业务Q3实现营收108.05亿元，净利润2.45亿元，毛利率为9.97%。公司ODM业务从消费领域向工业、IoT领域、汽车电子领域产品扩展，在服务器、笔电、AIoT产品、车载终端以及新客户等方面，已经完成体系化成型的产品序列和型号的研发，其中笔电项目已经通过相关客户的审厂认证，特定客户项目有望逐步转向良性发展；车载智能座舱产品已为头部智能汽车客户量产供货；服务器项目进展顺利，覆盖国际短视频、电商等互联网客户以及运营商等客户。 投资建议： 我们预计公司2023-2025归母净利润29.4/36.8/42.2亿元，维持“买入”评级。 风险提示： 技术研发不及预期；行业竞争格局加剧风险；市场需求恢复不及预期。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表