行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

系列点评二十八：自主稳步上量新集团成立加快整合

2025-08-05 崔琰,马天韵民生证券起风了

事件概述：公司7月批发销量21.0万辆，同比+23.4%，环比-10.4%；1-7月累计156.6万辆，同比+4.1%。自主品牌销量17.8万辆，同比+27.7%，环比-9.0%；1-7月累计132.8万辆，同比+5.4%。新能源销量8.0万辆，同比+74.1%；1-7月累计53.2万辆，同比+52.3%。
自主品牌与新能源销量：7月自主品牌销量17.8万辆，同比+27.7%，环比-9.0%。新能源销量8.0万辆，同比+74.1%。深蓝品牌7月销量2.7万辆，同比+62.5%；阿维塔销量10,062辆，同比+177.6%。2025年销量目标300万辆，新能源100万辆，推出深蓝L06、启源A06、启源B216等新车。
阿维塔、深蓝新能源转型：深蓝品牌1-7月累计销量17.0万辆，同比+70.5%；阿维塔1-7月累计销量6.9万辆，同比+135.8%。2025年深蓝计划推出S09等新车，全球年销目标50万台。阿维塔2026年将推出基于SDA 2.0架构的SUV和MPV。
新集团成立：2025年7月成立中国长安汽车集团有限公司，整合117家分子公司，深化资源整合，提升治理效率和国际化水平，助力新能源车发展。
投资建议：看好公司电动智能转型及华为赋能，维持盈利预测，预计2025-2027年收入分别为1,896/2,095/2,335亿元，归母净利润分别为88.7/107.6/127.2亿元，EPS分别为0.89/1.09/1.28元，对应2025年8月5日12.91元/股，PE分别为14/12/10倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业需求下滑、自主品牌销量不及预期、行业“价格战”加剧、出口销量不及预期。