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口子窖发布了2023年前三季度报告,营收实现44.46亿元,同比增长18.2%;扣非归母净利润实现13.32亿元,同比增长12.8%。单季度看,公司2023Q3营收实现15.33亿元,销售回款同比+20.3%,单季收入与合同负债变化额之和同比下降约18%,收入增长环比降速,我们判断主要系新品动销放缓导致。公司销售结构持续升级,毛销差扩大推高盈利水平。我们调整2023-2025年EPS为3.01/3.58/4.18元,当前股价对应PE分别为 16/13/11倍,维持“买入”投资评级。