2023年三季报点评：检修影响金属产量，锡价上行促进业绩增长

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锡业股份发布了2023年三季报，公司实现营业收入336.58亿元，同比减少20.18%，归母净利润10.95亿元，同比减少18.59%。公司生产产品锡1.66万吨，环比减少5000吨；生产产品铜3.46万吨，环比减少2900吨；生产产品锌3.79万吨，环比增加3000吨。锡金属价格及锡精矿加工费环比上涨，公司盈利能力环比提升。公司为锡、铟行业全球龙头，资源禀赋优异，同时具备“采选-冶炼-精深加工新材料”全产业链竞争优势，电子需求复苏有望驱动锡价中枢上行，公司有望受益。我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为16.24/17.04/18.03亿元，对应2023年10月26日收盘价的PE分别为13X/13X/12X，维持“推荐”评级。