2023年三季报点评：锡板块量价齐升，业绩同比增长

公司2023年三季报分析

业绩概览：

• 总收入：2023年前三季度总收入19.66亿元，较去年同期减少4.42%。
• 净利润表现：归母净利润同比增长36.93%至2.48亿元，扣非归母净利润则增长2901.57%至2.30亿元。

季度对比：

• 第三季度：营业收入6.90亿元，环比增加1.38%，同比增长5.08%；归母净利润8790万元，环比增加3.65%，同比增加99.30%；扣非归母净利润8337万元，环比减少0.87%，同比增加5496.59%。

业务亮点：

• 锡板块：金属产销量增长，其中锡精矿产量同比增长11.60%，销量虽减少但委托加工量增加；锡锭产量显著增长，自产精矿加工与外购精矿、粗锡加工均有大幅上升。
• 锌、锑价格影响：锡价上涨推动盈利增长，而锌、锑价格下跌导致盈利下滑。锡、锌、锑价格分别有所波动，其中锡价上涨幅度最大，锌价和锑价则呈现下跌趋势。

核心竞争力：

• 资源丰富：公司拥有铜坑矿、高峰矿两大矿山的采矿权，矿产资源储量丰富，包括锡、锑、铅、锌等金属资源，未来增储潜力较大。

投资建议：

• 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为3.22、3.93、4.30亿元。
• 估值：以2023年10月30日收盘价计算，对应PE分别为28、23、21倍。
• 评级：维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：

• 项目风险：项目执行可能不达预期。
• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
• 下游需求风险：下游市场需求不足可能影响销售。

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