金属包装发展稳定，加速进军复合集流体

英联股份公布三季度报告，营收13.2亿元，同降8.3%，归母净利389万元，实现扭亏为盈；23Q3实现营收4.28亿元，同降13.2%，归母净利67.5万元，同增107.6%。公司扎根金属易开盖行业多年，旗下干粉易开盖产品国内市占率第一。公司金属包装品已延伸多个快消品领域，并持续进军海外，覆盖全球近30个国家和地区。凭借与诸多知名品牌良好的合作关系，金属包装业务稳中向好。公司已在高邮投建30.89亿元复合铜、铝箔项目，建设100 条新能源汽车动力锂电池复合铜箔生产线和 10 条铝箔生产线，达产后可实现复合铜箔5亿㎡、复合铝箔1亿㎡。公司已组建覆盖真空物理、光学膜、柔性材料等专业的技术团队，团队有两位核心技术负责人：一位是武俊伟博士，深耕磁控溅射领域多年；另一位林金益先生，在柔性板电镀领域有30多年经验。公司2023年计划建设10条新能源汽车动力锂电池复合铜箔和1条复合铝箔生产线，目前已建成3条复合铜箔生产线，相关产品送样检测中，第4-6条复合铜箔生产线已在安装调试。复合铝箔方面，公司已向全球领先的复合铝箔设备商爱发科采购了10条产线，有望协同提供高质量集流体产品。我们预计公司集流体产线24年组建过半，复合集流体业务开始放量。故调整公司23/24/25归母净利润至0.15/2.27/3.61亿元（前值为0.32/2.87/4.31亿元），对应P/E为279x/19x/12x，维持“买入”评级。

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