23Q3利润持续兑现，电子业务强势推进

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均胜电子发布2023三季报，2023年前三季度公司实现营收413.1亿元，同比+15.6%；归母净利润7.8亿元，同比+494.5%；扣非归母净利润6.7亿元，同比+165.0%。23Q3毛利率14.9%，同比+1.0pct；净利率2.6%，同比+0.6pct。公司业绩同环比双增，盈利能力持续上升。汽车安全业务逐步恢复，前三季度实现营收约287亿元，同比约+15%；单三季度实现营收99.4亿元，受益于海外整合提效，欧洲、日本及美洲区经营改善，安全业务毛利率达12.6%，同比约+4pct。汽车电子业务高速增长，前三季度实现营收约126亿元，同比约+17%；单三季度实现营收43.6亿元，毛利率达约20%。新项目方面，公司积极获取全球主流客户平台型业务，安全业务前三季度全球累计新获订单全生命周期金额约340亿元，电子业务新获订单全生命周期金额约250亿元。我们上调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为10.66、15.36、21.85亿元，对应PE分别为25/17/12倍，维持“买入”评级。