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该研报总结了某公司2023年三季度报告的主要内容。报告指出，该公司前三季度实现营收53.5亿元，同比下滑5.6%，但归母净利润为8.2亿元，同比增长11.6%。其中，23Q3单季营收为16.6亿元，同比下滑8.0%，归母净利润为2.1亿元，同比下滑4.1%。该公司在国内海风市场复苏的背景下，有望受益于江苏、广东等地海风核准和开工进度的加快。此外，该公司在海缆订单方面持续中标国内外项目，业务稳步推进，在手订单充足。预计公司2023-2025年归母净利润分别为12.9、17.3、24.0亿元，维持“买入”评级。
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公司于2023年10月25日发布2023年三季度报告，前三季度公司实现营收53.5亿元，同比-5.6%。归母净利润8.2亿元，同比+11.6%；扣非归母净利润8.0亿元，同比+6.3%。
分季度看，23Q3单季公司实现营收16.6亿元，同比-8.0%。归母净利润2.1亿元，同比-4.1%；扣非归母净利润2.0亿元，同比-13.1%。
点评：
国内海风明显复苏，公司有望充分受益。9月26日，国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目获核准；9月27日以来青州六陆续发布66kV海缆采购敷设、330kV海缆施工招标；10月11日帆石一二发布前期电能质量分析招标公告；10月11日，广东发改委发布《广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知》，7GW省管海域竞配结果也已经落地。国内海风限制性因素逐渐解除，9月以来江苏、广东海风核准和开工进度明显提速，公司有望充分受益。
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公司三季度持续中标国内外海缆订单。2023年第三季度，公司在海缆订单方面陆续中标番禺油田联合调整开发项目脐带缆、陵水井区开发项目脐带缆、浙江玉环华电风力发电有限公司玉环1号南区66kV海底光电复合电缆、阿布扎比Al Omairah Island Project项目22kV海缆、中节能（阳江）风力发电有限公司220kV海底光电复合电缆应急抢修等海缆系统项目。
业务稳步推进，在手订单充足。三季度陆缆/海缆/海洋工程收入分别为9.10/6.29/1.20亿元。截止三季度末，在手订单约71亿元，其中海缆系统36.05亿元（220kV及以上海缆约占55%，脐带缆约占30%），陆缆系统24.84亿元，海洋工程10.11亿元。
盈利预测：我们预计公司2023-2025归母净利润分别是12.9、17.3、24.0亿元，同比增长53.7%、33.2%、39.4%，截止10月25日的市值对应23-24年PE为21.6、16.2倍，维持“买入”评级。
风险因素：海上风电发展不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。
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