财报点评：单季利润新高，增速继续加快（2023-10-26）

单季利润新高，增速继续加快 挖掘价值投资成长 2023年10月26日 证券分析师：朱晋潇证书编号：S1160522070001证券分析师：周旭辉证书编号：S1160521050001电话：021-23586740 ◆公司发布2023年三季报，单季度净利润增速连续四个季度加快。2023年单三季度营业收入5.96亿元，同比增长154.78%；归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比增长103.27%。业绩高增的主要原因是，第三季度公司萤石产品业务量价齐升，以及江西金岭含锂细泥提取锂云母精矿项目、金鄂博氟化工项目、包钢“选化一体化”项目开始实现销售，产生利润。 ◆萤石：我们认为，新能源提供成长性，中长期萤石需求增速大于供给，价格中枢仍将上行，为公司业绩带来支撑。公司1-9月共生产萤石产品约36万吨，销售自产萤石产品33.06万吨。其中酸级萤石精粉单价2739元/吨，同比增加352元/吨；高品位块矿单价2124元/吨，同比增加86元/吨。 ◆关于未来萤石产量，我们认为将支撑公司成长性：预计2023年公司单一矿山产量40-50万吨，保持基本稳定；伴生矿是未来的增量来源，就2024年而言，包钢金石三条生产线如果完全达产，预计可以达到60-80万吨的目标。 ◆包钢“选化一体”项目：开始贡献利润。1-9月包钢金石选矿项目实现投资收益1371.39万元。金鄂博氟化工项目于2023年7月底带料试车，共生产氢氟酸产品0.92万吨，销售氢氟酸产品0.73万吨；另外，金鄂博公司1-9月共销售包钢金石酸级萤石粉4.75万吨。金鄂博公司实现营业收入17872.12万元，净利润1228.05万元（第三季度单季为1141.64万元），其中归属于上市公司股东的净利润626.31万元。 《莹石价格上行，看好公司成长》2023.09.27 《莹石价格攀升，资源王者受益》2022.10.12 江西金岭项目：生产经营正常。1-9月共生产锂云母精矿3.05万吨，销售1.52万吨，平均销售价格5393元/吨。报告期末锂云母精矿共有存货1.53万吨。10月以来，陆续签约出货中。 【投资建议】 ◆我们看好萤石行业价格中枢上行和公司发展前景。由于公司披露2023年三季报，结合萤石价格上行趋势、公司包钢“选化一体”产能建设和销售进 度 提 速 ， 我 们 调 整 公 司2023/2024/2025年 归 母 净 利 润预 测 至4.3/9.7/15.6亿元（前值4.0/6.2/8.4亿元），对应PE分别为39、17、11倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 ◆下游需求不及预期,价格波动；◆行业竞争格局加剧；◆公司项目投产进度不如预期。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。