豆类油脂日报：豆类油脂整体下行 供应压力明显增加

豆类油脂 豆类油脂整体下行供应压力明显增加 豆类油脂 核心观点 10月23日，豆类油脂期价整体承压。豆一期价震荡偏弱，整体承压于5日均线；豆二期价跌幅近1.5%；豆粕期价震荡偏弱，下有10日均线支撑，上有20日均线压力；菜粕期价获得5日均线支撑，收于2940上方。油脂市场震荡收跌，豆油期价跌幅超1%，伴随减仓1.2万手，期价承压于20日均线，跌破10日均线支撑。棕榈油期价跌幅超1%，跌破10日均线支撑；菜籽油期价跌势放缓，跌幅1%，资金变化不大。 豆类来看，在美国大豆依然面临收割压力和南美大豆出口加速的双重影响下，短期美豆期价反弹可持续性较差，叠加南美大豆播种期天气正常，未能掀起天气炒作的波澜，美豆期价整体转弱。投机基金三年半来首次看空美豆，净持仓多翻空施压美豆期价整体表现。随着油厂开工逐步恢复，虽然下游提货节奏有所加快，主流油厂豆粕成交虽有所改善，但幅度有限，油厂豆粕库存去化放缓，饲料企业物理库存天数快速下降，终端备货情绪低迷，观望情绪较为浓厚。下游需求不及预期，生猪养殖利润不佳。基差回落至历年同期区间，短期豆粕期价反弹承压，逢反弹抛空思路维持。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 油脂市场，随 着 油 厂 开 工 的 恢 复，油 厂 豆 油 库 存 呈 现 出 累 库 的 趋势 。 油 厂 的 油 粕 策 略 面 临 转 换 ， 虽 然 对 豆 油 价 格 构 成 一 定 支 撑 ， 令豆 油 价 格 相 对 其 他 油 脂 表 现 出 一 定 的 抗 跌 性 。 但 在 整 体 油 脂 板 块 压力 逐 渐 显 现 的 背 景 下 ， 豆 油 价 格 仍 不 可 避 免 的 面 临 下 行 压 力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）在周末阿根廷举行的大选中，经济部长塞尔吉奥•马萨得票最多，他将和极右翼经济学家哈维尔•米雷参加11月19日的决选，以确定谁将成为下一任总统在统计了80.32%的选票后，经济部长马萨成为得票最多的候选人，得票数为36.05%。米雷位居第二，为30.39%。代表右翼的前国家安全部长帕特里夏•布尔里奇以23.68%的支持率排名第三，与前两名相差甚远。这一结果标志着阿根廷中左翼执政党从初选失利中强劲反弹，当时该党以27.28%的得票率排名第三。聚集在布宜诺斯艾利斯查卡里塔附近的左翼群众欣喜若狂，不仅因为在总统大选中得票最多，而且左翼的阿克塞尔•基西洛夫在布宜诺斯艾利斯省赢得连任。阿根廷今年成为金砖国家成员国。该国总统费尔南德斯上周访问中国，参加第三届一带一路高峰论坛。 2）周五公布的海关数据显示，中国9月份从巴西进口大豆688万吨，同比增长23%，创下三年来最高水平。巴西大豆出口旺季通常是在每年3月至6月，随后出口逐步减少，因为6月份开始巴西将会出口刚刚收获的二季玉米。但是今年夏季巴西大豆出口窗口延长。今年头9个月里，中国从巴西进口大豆5487万吨，同比增长18%。海关数据还显示，9月份巴西对中国出口125万吨玉米，占到中国进口总量的76%。9月份中国从美国进口大豆133,692吨，远低于去年同期的115万吨，这可能反映出美国密西西比河水位过低导致驳船运输受限的影响。今年头9个月，中国从美国进口大豆2008万吨，同比提高8%。 3）美国国家海洋大气管理局（NOAA）表示，今年冬季美国南方降雨量将会高于正常，有助于改善当地旱情；但是密西西比河下游的低水位可能会持续至少一个月。NOAA在美国冬季天气展望中表示，随着厄尔尼诺天气模式带来更多降雨，密西西比河下游流域的严重到异常严重的干旱预计将在今年冬季得到改善。但中西部地区上游持续干旱，加上为伊利诺伊河和俄亥俄河等支流供水的流域的降雨量可能正常或低于正常，将会减缓密西西比河的水位恢复。今年秋收季节密西西比河水位过低，导致驳船载重减少，供应紧张，提高了从中西部到美湾出口枢纽的运输成本，导致美国玉米和大豆出口在世界市场上的竞争力下降。NOAA官员表示，密西西比河谷中下游的干旱状况将在未来几个月内得到改善。但由于河流水位低和地下水位低等水文影响，恢复速度会稍慢一些。水文影响可能会持续到一月底之后。美国国家气象局的数据显示，周一（16日）密西西比河在田纳西州孟菲斯的水位跌至历史最低点，打破了近一年前创下的低水位记录。水位过低将迫使驳船托运商限制运输谷物的数量，以避免在干旱的水道中搁浅。尽管如此，过去几周，在船只搁浅或美国陆军工程兵部队挖掘低地以加深航道后，密西西比河下游地区有时会被禁止通航。 4）巴西家园农商公司（PAN）的数据显示，截至周五（10月20日），巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的29.84%，高于一周前的17.35%，低于去年同期的37.60%，因为马托格罗索播种进度依然落后。作为对比，过去五年的同期播种进度为30.06%。目前马托格罗索播种进度为258.6%，低于去年同期的66.84%。帕拉纳州的播种完成51.00%，去年同期54.00%。 5）乌克兰农业部的数据显示，由于天气有利，2022/23年度谷物和油籽产量有望超过去年水平。其中油菜籽收获面积139.6万公顷，单产2.87吨/公顷，收获产量400.5万吨。乌克兰农业部在10月2日表示，由于天气因素有利，乌克兰2023/24年度的谷物和油籽产量预测值上调至7910万吨（上年7618万吨，以下括号均为上年数据）。其中包括约5750万吨谷物（5534万吨）和2160万吨油籽（2084万吨）。乌克兰农业部初步估计2023年将收获2170万吨小麦（2073万吨），570万吨大麦（561万吨）和2850万吨玉米（2767万吨）。此外，乌克兰将在2023年收获2160万吨油籽（2084万吨），其中葵花籽产量为1300万吨（1290万吨），油菜籽产量为400万吨（360万吨），大豆产量为460万吨（434万吨）。 2.现货价格表 3.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。