氯碱期货周报：弱预期兑现、盘面待新驱动，关注能源及宏观扰动

弱 预 期 兑 现 、 盘 面 待 新 驱 动 ， 关 注 能 源 及 宏 观 扰 动 作者：金果实联系方式：020-88818045 从业资格：F3083706投资咨询资格：Z0019144 2023-10-22 目录 碱端氯端0102 1.1烧碱期现 烧碱现货：华东地区液碱价格松动 ➢烧碱主力合约为2405，对应时点与当下现货时间间隔过长，反应现货涨跌较“迟钝”。烧碱维持近强远弱局面，基差高升水运行。 ➢5-9先正套后反套。 1.2烧碱产业链 烧碱原料及利润 ➢单吨烧碱耗原盐1.6吨，用电量约2400度。电力成本占烧碱生产成本4-5成。 ➢原盐价格变动幅度有限，对烧碱成本影响小。截至10月19日西北原盐出厂价在185元/吨。 ➢估算烧碱生产成本在2060元/吨左右，生产利润约850元/吨。持续高利润引发市场打压烧碱估值的情况。 烧碱供应及库存 ➢1-8月我国烧碱产量2240.06万吨，同比2022年当前的2216.73万吨增长月1.05%。 ➢因集中检修逐步兑现，烧碱周度开工率下降，截至10月20日烧碱开工率在81.6%，环比回落1.6个百分点。 ➢全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存39.68万吨，环比-0.48%。周内作为主产区的华东、华中、西北、东北区域液碱库存环比增加，西南、华南区域保持低库存状态。 烧碱下游：氧化铝 ➢据悉山东区域因环保问题氧化铝厂有限产；且从电解铝及终端铝制品需求看，一方面“金九银十”终端需求偏弱，且临近尾声或有下滑。另一方面云南四季度枯水期，在保供广东用电下，或存在因限电影响铝开工的可能。 •烧碱产能及增速（万吨、%）➢山东部分氧化铝厂采买烧碱价格下降，对烧碱支撑转弱。 烧碱下游：印染、粘胶短纤、纸业 1.3液氯及其下游 液氯：氯端显拖累 氯端下游：环氧丙烷、二氯甲烷 2.1PVC期现 基差贴水运行、注册仓单高位 2.2 PVC原料及产业相关品 兰炭：价格有所松动，但重心较三季度仍是上移 电石 ➢电石出厂贸易价格窄幅下调，截止10月19日，乌海地区主流出厂价格在2700-2750元/吨。边际企利润-546元/吨。行业开工率下降至70.73%，环比回落1.4个百分点。 ➢电石供大于求，成本支撑电石价格，后因供应增加出现下调，随着冬季来临电石炉为保障生产趋于稳定，下周需求或有所增加，但仍偏过剩，预计下游继续低位下探。 ➢1-9月产量累计1695.15万吨，同比2022年略高22万吨。从整体开工率看6月中旬的开工率为阶段性低点。 ➢截 至10月19日，PVC整 体 开 工 负 荷 率75.17%，环比下降4.88个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.35%，乙烯法PVC开工负荷率80.64%。 利润：外采利润环比回落，较年初仍有显著改善 ➢据资讯商信息：软制品方面整体订单尚可，硬制品需求偏弱，订单低于软制品方面。国内下游制品企业开工负荷预计随着北方进入冬季有下降态势，目前下游原料库存较为充足，采购积极不高。 ➢关注PVC大跌后下游投机采买情况。 房地产：30大中城市商品房成交面积同比处于偏低水平 9月房地产开发资金环比好转，同比近五年偏低 9月累计同比数据有所好转，其中保交楼下竣工维持偏强 生产企业库销 ➢厂库延续累库趋势，截至10月20日，厂库在45.83万吨，环比累积约0.12万吨，同比高于2022年同期。 ➢当前PVC生产企业预售量在54.36万吨，结合上游厂家库存看上游环比压力有明显增加。 PVC库存:社库环比基本走平，同比压力仍较大 2.4 PVC进出口 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：亚洲市场下跌约50美元/吨，印度至765美元/吨 ➢亚洲PVC市场价格下跌，CFR中国在745美元/吨，东南亚在740美元/吨，CFR印度价格在765美元/吨。 ➢中国台湾台塑11月PVC船期预售报价CIF印度在770美元/吨，CFR中国在745美元/吨，环比10月普跌100美元/吨。 ➢印度PVC现货市场购买情绪不高，来自中国及美国的货源激烈竞争迫使其他亚洲生产商调整价格。 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济显韧性 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS