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北方稀土发布2023年三季报,营收249.23亿元,同比减少11%;归母净利润13.8亿元,同比减少70.2%;扣非归母净利13.35亿元,同比减少71.3%。Q3业绩环比大幅提升,期待华美项目投产。北方轻稀土龙头地位稳固,指标持续增长。随着稀土价格回落,成本端逐步下行。我们预计2023-2025年公司归母净利润为18.72、28.99和33.67亿元,EPS分别为0.52/0.80/0.93元,对应10月23日收盘价的PE分别为39、25和21倍,维持“推荐”评级。