消费者服务行业周报：2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1消费者服务行业周报（20231016-20231022）同步大市-A(维持))2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望2023年10月23日行业研究/行业周报消费者服务行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证社服】社会服务行业周报（20231009-20231015）：旅游需求复苏推动酒店行业发展分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com张晓霖执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com本周主要观点及投资建议2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望。2023H1，我国入境人次有所回升，受国际航班运力、签证、供应链等多元因素影响，入境游市场复苏缓慢，总计为1800万人次，仅恢复至2019年同期的12%。上半年入境游目的主要为刚需入境。整体来看，2023年，中国的入境旅游市场复苏窗口重启，一系列利好政策陆续出台，放宽入境限制并刺激入境旅游消费。投资建议：中秋国庆假期客流为2019年同期104.1%，恢复度相较于五一和端午稍有走弱（五一/端午恢复度为119.1%/112.8%）；人均消费912元相较于疫情前同期恢复度为97.5%（五一/端午恢复度为84.5%/84.1%），为疫情以来最高。出境游热度持续提升，日均出入境旅客恢复约9成，双节假期休闲需求进一步释放，带动可比口径出游人次较2019年增长4.1%。今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率。建议关注：中国中免。景区出行：受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费。建议关注：天目湖。餐饮：规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。行情回顾整体：上周沪深300下跌4.17%，报收3510.59点，社会服务行业指下跌5.25%，跑输沪深300指数1.08个百分点，在申万31个一级行业中排名第25。子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（-3.93%）、自然景区（-4.05%）、酒店（-4.17%）、人工景区（-4.56%）、餐饮（-7.23%）。个股：大连圣亚以2.13%涨幅领涨，同庆楼以10.98%跌幅领跌。行业动态1）2023年第四季度中国酒店市场景气调查报告；2）冬春航季月底开启，多家航司新增航班航线；3）飞猪双11:中小旅游商家报名规模已创历届新高。重要上市公司公告（详细内容见正文）风险提示宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2目录1.本周主要观点及投资建议...............................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................42.1行业整体表现.............................................................................................................................................................42.2细分板块表现.............................................................................................................................................................42.3个股表现.....................................................................................................................................................................52.4估值情况.....................................................................................................................................................................52.5资金动向.....................................................................................................................................................................63.行业动态及重要公告.......................................................................................................................................................73.1行业要闻.....................................................................................................................................................................73.2上市公司重要公告.....................................................................................................................................................83.3近期重要事项提醒.....................................................................................................................................................84.风险提示...........................................................................................................................................................................9图表目录图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名.......................................................................................................................4图2：上周申万一级行业指数涨跌幅排名.......................................................................................................................4图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况....................................................................................................................6图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况....................................................................................................6表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名.......................................................................................................................5表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况...............................................................................................................6表3：过去一周上市公司重要公告...................................................................................................................................8表4：近期重要事项提醒...................................................................................................................................................8 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明31.本周主要观点及投资建议2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望。2023年伴随着中国全面开放入境措施，以及鼓励入境的利好政策相继出台，新冠疫情封控时代正式落下帷幕。在航班运力有序恢复、签证政策优化及产业链重组等一系列积极导向下，入境旅游开始缓慢复苏。2023H1，我国入境人次有所回升，总计为1,800万人次，但仅恢复至2019年同期的12%。2023H1，受国际航班运力、签证、供应链等多元因素影响，入境游市场复苏缓慢。同时，以上问题存续也进一步影响了从业者的市场预期。从需求端来看，上半年入境游目的主要为刚需入境。在全球政治与经济消极互动的大背景下，地缘政治紧张、对华负面情绪等将对需求市场产生一定消极影响。在供需双方的影响下，2023年下半年入境游各项景气指标较上半年出现明显回落，这反映出经历短暂振奋后,从业者开始形成较为理性的市场预期。整体来看，2023年，中国的入境旅游市场复苏窗口重启，一系列利好政策陆续出台，以放宽入境限制并刺激入境旅游消费。投资建议：中秋国庆假期客流为2019年同期104.1%，恢复度相较于五一和端午稍有走弱（五一/端午恢复度为119.1%/112.8%）；人均消费912元相较于疫情前同期恢复度为97.5%（五一/端午恢复度为84.5%/