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本报告主要探讨了工商业制冷行业的高景气原因。制冷系统可以分为家用、商用和工业用,其中工业制冷和商用制冷设备主要用于B端市场,下游应用包括能源化工、冷库冷链、船舶冷冻等。工业制冷行业存在国产替代机遇和新兴领域带来的增量市场,如CCUS、多晶硅制造、光伏、氢能、储能等领域。商业制冷行业则受益于冷库自然增长和政策驱动,如国家《“十四五”冷链物流发展规划》提出的建设国家冷链物流骨干通道和高质量冷链物流系统的需求。未来,强者恒强的竞争格局将有利于拥有技术、产品和经验优势的头部工商业制冷企业提升市占率。建议关注工商业制冷龙头企业冰轮环境和冰山冷热,以及制冰龙头企业雪人股份、压缩机龙头汉钟精机和工程节能隔热保温材料头部企业晶雪节能。