2023年三季报点评：Q3净利高增57%，响应一带一路之先锋

维持增持。维持预测公司2023-25年EPS为1/1.31/1.63元增速107/31/24%； 维持目标价27.18元，维持增持。 公司披露三季报，Q3净利延续高增。1)前三季度营收49.3亿元/+25.3%，归母净利3.21亿元/+61.4%，扣非3亿元/+66.2%；Q3单季度营收17.9亿元/+35.8%，归母1.31亿元/+57.4%，扣非1.24亿元/+58.1%；2)拆分看，我们预计Q3跨境电商净利近翻倍增长；3)前三季度高增因：①跨境电商目标市场复苏+数字化驱动战略提效；②包装业务精细化管理。 Q3毛/净利率改善，销售费用率同比提升。1)Q3毛利率47.9%/+6.5pct，净利率7.18%/+1.14%，我们预计随运营管理系统赋能提效、规模优势进一步强化，盈利能力仍有提升空间；2)Q3期间费用率39.7%/+5.4pct，其中销售费用率34.5%/+6.1pct因广告费用支出增加、但环比基本稳定，管理费用率2.69%/-0.39pct， 研发费用率1.96%/-1pct， 财务费用率0.47%/+0.65pct；3)前三季度经营净现金流2.63亿元/+0.7%。 响应一带一路号召，共赴跨境电商星辰大海。1)公司跨境电商业务主要销售区域包括东南亚的泰国/新加坡/马来，中东的沙特/阿联酋等一带一路沿线国家，受益政策推动一带一路+RCEP发展望提速；2)印尼禁止社媒平台进行直接销售交易事件对公司并无影响，公司在印尼地区销售额极小，且并无政策限制社媒平台广告投放；3)公司持续践行创新赋能，借助AI、ChatGPT等创新前沿技术赋能提质增效，看好日均单量持续增长。 风险提示：技术应用不及预期、其他电商平台的冲击等