以绵阳、宜宾、泸州、乐山为例：城投平台参与区域产业引导的不同姿态

——以绵阳、宜宾、泸州、乐山为例 YY团队2023/10/19 摘要： 土地市场未有明显改观背景下，中短期内虽有一揽子政策提供流动性缓释，但是长期来看的基本面未有明显扭转，而城投有息债务扩张的动力仍未被取缔，未来城投平台依托地方产业寻求债务解决之道成为一种可能的手段。 我们发现绵阳、宜宾、泸州、乐山四市城投平台不仅对地区产业引导有诸多参与，而且其资金投向也与当地主导产业十分一致，却又呈现出不同的参与“姿态”。那么这些平台的产业化程度如何、摊子铺得有多大？更微观的，对产业化项目而非公益性项目的投资是否为债务偿付带来了帮助，还是实质上将平台置于了巨大的风险之中？ 带着上述疑问，本文从区域经济产业概况、平台参与的产业类型、产业投资敞口、平台参与模式四个方面重点对这四个区域城投平台对产业引导的参与情况进行梳理，各区域主要情况及关注点见下表。 总体来看，城投平台参与产业引导主要通过：更加偏向于财务投资（具体形式包括资金拆借、直投、间投和产业基金）和更加偏向于产业控股（具体形式包括直接控股产业类子公司）两种模式，同时提供担保也是一种支持方式。哪种方式的风险更大很难直接做出论断，不过通过对上述四市的观察可以发现： ①更加偏向于财务投资（具体形式包括资金拆借、直投、间投和产业基金）的形式是主流，同时这部分项目往往较为早期，整体的风险敞口值得关注； ②更加偏向于产业控股（具体形式包括参股或直接控股产业类子公司）的形式更像是向传统产业借力，控股公司产业经营情况更值得关注。