【中信证券物流和出行服务】快递8月数据点评：件量逐月改善可期，关注通达旺季预期差8月全国快递件量同比增长18.3%至107.7亿件，对应快递单票收入同比下降5.1%至8.9元，降幅与7月持平。根据交通运输部数据，9月1日-17日全国快递揽收量或环比增长13%~14%，快递头部玩家去年以来累积的产能空间成为2023Q2以来行业价格竞争加剧的网络基础，9~11月快递日均件量逐月改善，快递龙头富余产能将得到【中信证券物流和出行服务】快递8月数据点评：件量逐月改善可期，关注通达旺季预期差8月全国快递件量同比增长18.3%至107.7亿件，对应快递单票收入同比下降5.1%至8.9元，降幅与7月持平。根据交通运输部数据，9月1日-17日全国快递揽收量或环比增长13%~14%，快递头部玩家去年以来累积的产能空间成为2023Q2以来行业价格竞争加剧的网络基础，9~11月快递日均件量逐月改善，快递龙头富余产能将得到充分释放。分区域、分产品旺季价格弹性仍可以期待，建议关注过去两个季度价格竞争激烈地区的价格变动。件量： 8月圆通/韵达/申通/顺丰完成件量17.4/16.2/15.2/9.1亿件，同比14.5%/9.1%/24.0%/11.9%(剔除丰网)，对应市占率分别为15.6%/14.5%/13.6%/8.2%，环比-0.1pct/-0.1pct/0.3pct/0pct。8月韵达件与圆通日均件量/市占率差距收窄至300~400万单/1.1pcts，料Q3以来公司通过智慧模型筹算路由、优化核心区域的枢纽布局提升分拣中心效率，同时更加柔性的加盟商政策助力件量回升，我们预计韵达2023年件量有望实现185~190亿票。8月韵达/圆通/申通/顺丰ASP分别为2.2/2.3/2.1/16.5元，环比-1.4%/+0.4%/-2.6%/-1.1%。预计直客业务占比减少或菜鸟裹裹的流失贡献通达系8月ASP环比降幅的50%以上，其他部分或来自轻小件价格策略的施行及增量补贴的综合影响。分区域来看，8月金华(义乌)/广州/揭阳ASP分别为2.58/7.52/4.80元，环比+5.6%/+5.2%/+1.0%。复盘历史，Q4为快递总部和加盟商“回血”的关键时间点，Q2以来义乌、揭阳、武汉等地快递价格竞争激烈，末端网点稳定性关注度日益提升，我们认为自下而上的末端网络的呼声或成为2023年旺季快递分区域、分产品释放价格弹性的关键。投资策略：在快递产能投放、电商平台赋能和监管政策等影响因素相互作用中，中期重视存量博弈背景下快递龙头网络竞争力的分化以及在产能扩张、优化物流网络、数字化和自动化等方面快人一步的优质龙头，短期关注旺季价格弹性对通达系龙头基本面正向支撑。继续推荐优化管理释放效益的圆通速递&困境反转的韵达速递，中期管制核心竞争能力逐步演变为有效的价格策略的制定和执行以及盈利能力的稳健提升，电商快递龙头网络竞争优势明显的中通快递。