2016年6月大陆进出口数据点评：进出口降幅均扩大，未來依旧承压

專題報告R e s e a r c h D e p t. 1 2016年7月15日 2016年6月大陸進出口數據點評 ——進出口降幅均擴大，未來依舊承壓 群益香港研究部 hk_research@e-capital.com.hk 6月出口降4.8%，貿易順差481.08億美元 海關總署7月13日公布進出口數據，2016年6月，按美元計價，我國進出口總值3126.58億美元，同比降6.4%。其中，出口金額1803.83億美元，同比降4.8%，進口1322.75億美元，同比降8.4%。6月單月貿易順差481.08億元。 點評：2016年6月出口額1803.83億美元，同比降4.8%，低于預期，降幅較上月有所擴大，采用累計同比的數據來看，2016年上半年出口累計同比錄得-7.70%，體現了目前出口弱勢的格局尚未得到實質性改變，國外需求依舊低迷，注意到WTO在7月8日發布全球貿易景氣指數爲99，指數小于100，也同樣反映當前全球市場需求低迷情况。從主要出口國來看，6月單月出口國家中，美國降幅居前，錄得-10.38%，對歐盟出口增速錄得-3.56%，降幅較上月有所擴大，對日本出口增速錄得-2.98%。 與此同時，進口方面6月錄得8.4%的降幅，顯著低于市場預期，降幅較上月擴大了8個百分點。進口降幅擴大反應了國內需求的不足，同時還和去年基期因素高有關，另外我們注意到民間投資下滑顯著，投資下滑將會對進口起到一定拖累作用，六月份進口原材料價格變動幅度不大，2016年上半年進口同比下降10.2%，同樣也顯示國內需求整體偏弱。 6月順差環比有所下降，其中進口環比有所擴大，出口環比小幅减小，單月錄得481.08億美元。 展望未來，全球經濟復蘇幷不明朗，近期英國脫歐事件將使出口方面依舊承壓，6月出口先導指數錄得32.7，連續兩月下降，整體情况表現仍相對疲弱，而國內成本較其他發展中國家相比依舊缺乏優勢，部分産業和訂單向外轉移，都對出口的改善産生不利的影響，而從短期來看，6月美國非農資料反彈或對短期出口有提振作用；進口方面，進入7月後大宗商品價格繼續反彈，短期會體現在進口資料中，英國脫歐事件同樣也給進口方面蒙上一層不確定性，未來進口情况主要依賴于國內需求的提升和相關外貿政策的落實。 圖1：出口月度表現 圖2：進口月度表現 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-1500-1000-5000500100015002000250030002007/022007/052007/082007/112008/032008/062008/092008/122009/042009/072009/102010/022010/052010/082010/112011/032011/062011/092011/122012/042012/072012/102013/022013/052013/082013/112014/032014/062014/092014/122015/042015/072015/102016/012016/04出口金額（億美元）YoY -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-1400-1000-600-200200600100014001800220026002007/032007/062007/092007/122008/032008/062008/092008/122009/032009/062009/092009/122010/032010/062010/092010/122011/032011/062011/092011/122012/032012/062012/092012/122013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/06進口金額（億美元）YoY 數據來源：海關總署，群益整理 數據來源：海關總署，群益整理 專 題 報 告Research Dept. 2 2016年7月15日 1此份報告由群益證券(香港)有限公司編寫，群益證券(香港)有限公司的投資和由群證益券(香港)有限公司提供的投資服務.不是.個人客戶而設。此份報告不能複製或再分發或印刷報告之全部或部份內容以作任何用途。群益證券(香港)有限公司相信用以編寫此份報告之資料可靠，但此報告之資料沒有被獨立核實審計。群益證券(香港)有限公司.不對此報告之準確性及完整性作任何保證，或代表或作出任何書面保證，而且不會對此報告之準確性及完整性負任何責任或義務。群益證券(香港)有限公司，及其分公司及其聯營公司或許在閣下收到此份報告前使用或根據此份報告之資料或研究推薦作出任何行動。群益證券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇員不會對使用此份報告後招致之任何損失負任何責任。此份報告內容之資料和意見可能會或會在沒有事前通知前變更。群益證券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇員或會對此份報告內描述之證¡@持意見或立場，或會買入，沽出或提供銷售或出價此份報告內描述之證券。群益證券(香港)有限公司及其分公司及其聯營公司可能以其戶口，或代他人之戶口買賣此份報告內描述之證¡@。此份報告.不是用作推銷或促使客人交易此報告內所提及之證券。 圖3：貿易順差表現 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%(350)(150)5025045065085008/0108/0408/0708/1009/0109/0409/0709/1010/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/04貿易順差（億美元）（左軸）出口（YoY）進口（YoY） 數據來源：海關總署，群益整理