2016年6月大陆进出口数据点评：进出口降幅均扩大，未来依旧承压

专 题 报 告R e s e a r c h D e p t. 1 2016年7月14日 2016年6月大陆进出口数据点评 ——进出口降幅均扩大，未来依旧承压 廖晨凯 C0069@capital.com.tw 6月出口降4.8%，贸易顺差481.08亿美元 海关总署7月13日公布进出口数据，2016年6月，按美元计价，我国进出口总值3126.58亿美元，同比降6.4%。其中，出口金额1803.83亿美元，同比降4.8%，进口1322.75亿美元，同比降8.4%。6月单月贸易顺差481.08亿元。 点评：2016年6月出口额1803.83亿美元，同比降4.8%，低于预期，降幅较上月有所扩大，采用累计同比的数据来看，2016年上半年出口累计同比录得-7.70%，体现了目前出口弱势的格局尚未得到实质性改变，国外需求依旧低迷，注意到WTO在7月8日发布全球贸易景气指数为99，指数小于100，也同样反映当前全球市场需求低迷情况。从主要出口国来看，6月单月出口国家中，美国降幅居前，录得-10.38%，对欧盟出口增速录得-3.56%，降幅较上月有所扩大，对日本出口增速录得-2.98%。 与此同时，进口方面6月录得8.4%的降幅，显著低于市场预期，降幅较上月扩大了8个百分点。进口降幅扩大反应了国内需求的不足，同时还和去年基期因素高有关，另外我们注意到民间投资下滑显著，投资下滑将会对进口起到一定拖累作用，六月份进口原材料价格变动幅度不大，2016年上半年进口同比下降10.2%，同样也显示国内需求整体偏弱。 6月顺差环比有所下降，其中进口环比有所扩大，出口环比小幅减小，单月录得481.08亿美元。 展望未来，全球经济复苏并不明朗，近期英国脱欧事件将使出口方面依旧承压，6月出口先导指数录得32.7，连续两月下降，整体情况表现仍相对疲弱，而国内成本较其他发展中国家相比依旧缺乏优势，部分产业和订单向外转移，都对出口的改善产生不利的影响，而从短期来看，6月美国非农资料反弹或对短期出口有提振作用；进口方面，进入7月后大宗商品价格继续反弹，短期会体现在进口资料中，英国脱欧事件同样也给进口方面蒙上一层不确定性，未来进口情况主要依赖于国内需求的提升和相关外贸政策的落实。 图1：出口月度表现 图2：进口月度表现 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-1500-1000-5000500100015002000250030002007/022007/052007/082007/112008/032008/062008/092008/122009/042009/072009/102010/022010/052010/082010/112011/032011/062011/092011/122012/042012/072012/102013/022013/052013/082013/112014/032014/062014/092014/122015/042015/072015/102016/012016/04出口金額（億美元）YoY -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-1400-1000-600-200200600100014001800220026002007/032007/062007/092007/122008/032008/062008/092008/122009/032009/062009/092009/122010/032010/062010/092010/122011/032011/062011/092011/122012/032012/062012/092012/122013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/06進口金額（億美元）YoY 数据来源：海关总署，群益上海整理 数据来源：海关总署，群益上海整理 专 题 报 告Research Dept. 2 2016年7月14日 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 图3：贸易顺差表现 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%(350)(150)5025045065085008/0108/0408/0708/1009/0109/0409/0709/1010/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/04貿易順差（億美元）（左軸）出口（YoY）進口（YoY） 数据来源：海关总署，群益上海整理