专 题 报 告R e s e a r c h D e p t. 1 2016年6月8日 2016年5月大陆进出口数据点评 ——出口降幅扩大，进口好于预期 廖晨凯 C0059@capital.com.tw 5月出口降4.1%，贸易顺差499.80亿美元 海关总署6月8日公布进出口数据，2016年5月，按美元计价，我国进出口总值3121.48亿美元，同比降2.6%。 其中，出口金额1810.64亿美元，同比降4.1%，进口1310.84亿美元，同比降0.4%。 5月单月贸易顺差499.80亿元。 点评：2016年5月出口额1810.64亿美元，同比降4.1%，低于预期；降幅较上月-1.8%的增速有所扩大，采用累计同比的数据来看，前5月出口累计同比录得-7.30%，也体现了目前出口弱势的格局尚未得到实质性改变，从主要出口国来看，5月单月出口国家中，美国降幅居前，录得-11.99%，降幅较上月继续扩大，对日本出口增速录得-5.56%，降幅较上月收窄6.25pp、对欧盟出口增速录得-2.07%。 与此同时，进口方面5月录得0.4%的降幅，显著好于市场预期，降幅较上月收窄10.50pp。进口降幅缩减主要是价格因素所致， 从主要进口商品来看，原油进口价格环比上涨9.1%、进口数量基本与上月持平，铁矿石进口价格环比上涨9.9%，进口数量环比上涨3.4%，表现出量价齐升的态势，值得一提的是，由于5月份进口价格大多反映4月份的合同价，基于我们对铁矿石价格的追踪，5月份铁矿石现价反映为大幅度的下降。另外，去年5月单月进口额基期较低也是进口好于预期的原因之一。 5月进出口环比均有所上升，其中出口额环比增幅高于进口，顺差较上月回升，单月录得499.80亿美元。 展望未来，剔除季节性波动后，出口方面的确在逐渐企稳，不过整体情况表现仍相对疲弱，外围经济体也未出现显著改善迹象，5月美国非农资料低迷预示着这一弱势格局或将延续； 进口方面，虽然进入6月后大宗商品价格有所反弹，但整体表现依旧低迷，六月份进口表现或并不乐观。 图1：出口月度表现 图2：进口月度表现 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-1500-1000-5000500100015002000250030002007/022007/052007/082007/112008/032008/062008/092008/122009/042009/072009/102010/022010/052010/082010/112011/032011/062011/092011/122012/042012/072012/102013/022013/052013/082013/112014/032014/062014/092014/122015/042015/072015/102016/012016/04出口金額（億美元）YoY -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-1400-1000-600-200200600100014001800220026002007/032007/062007/092007/122008/032008/062008/092008/122009/032009/062009/092009/122010/032010/062010/092010/122011/032011/062011/092011/122012/032012/062012/092012/122013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/03進口金額（億美元）YoY 数据来源：海关总署，群益上海整理 数据来源：海关总署，群益上海整理 专题报告Research Dept. 2 2016年6月8日 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 图3：贸易顺差表现 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%(350)(150)5025045065085008/0108/0408/0708/1009/0109/0409/0709/1010/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/04貿易順差（億美元）（左軸）出口（YoY）進口（YoY） 数据来源：海关总署，群益上海整理