计算机行业投资策略周报：美国芯片限售力度加大，国产算力迎发展窗口期

计算机 /行业投资策略周报 /2023.10.22 请阅读最后一页的重要声明！ 美国芯片限售力度加大，国产算力迎发展窗口期 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 杨烨 SAC证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 罗云扬 SAC证书编号：S0160522050002 luoyy@ctsec.com 相关报告 1. 《预算管理一体化迎二期，电子会计凭证孕新机》 2023-10-18 2. 《大模型“幻觉”症结有望逐步化解，多模态加速商业化》 2023-10-15 3. 《多模态：生成式AI的下一站》 2023-10-08 核心观点 ❖ 美国计划出台管制新规：本周计算机指数下跌-6.24%，在31个申万一级行业中涨幅排名29，年初至今计算机以6.29%的涨幅。本周美国商务部提出新一轮高端芯片限制条款，国产算力有望迎来发展窗口期。我们此前看好板块行情的持续性的三个出发点未曾改变：1）基本面提供确定性、2）流动性带来可能性、3）政策力度决定β强度。在此基础上，我们认为微软等海外科技巨头正在掀起新一轮信息技术革新，叠加海外高端芯片限制升级，国产芯片有望加速发展。 ❖ 高端芯片进口进一步受限，国产算力芯片迎发展机遇。美国出口管制新规指标限制要求适用于英伟达的集成电路，其性能超过某些阈值（包括但不限于A100、A800、H100、H800、L40、L40S和RTX 4090），以及任何集成了其中一个或多个covered集成电路的系统（包括但不限于NVIDIA DGX和HGX系统）。该新规要求还包括未来的NVIDIA集成电路、板卡或系统，其分类为ECCN 3A090或4A090，并且达到一定的总处理性能和/或性能密度。根据我们计算，除英伟达公告外，包括V100、A30在内的“老一代”英伟达芯片以及AMD高端算力芯片亦在限制条件之内。我们认为，海外高端算力芯片进口范围扩大，一定程度上是国产算力芯片的发展机遇，国产算力芯片有望借此窗口期打开商业化道路，持续迭代。 ❖ 国产厂商定位差异化赛道加速追赶，下游需求高景气背景下国产芯片迎来应用土壤。各类AI模型根据应用场景定位不同，对于计算精度的要求亦不同。英伟达作为全球加速计算领航者，其产品功能齐全，在各精度性能上表现优异。而经过我们整理公开信息发现，国产加速计算芯片针对不同精度，在特定精度和场景下实现了对英伟达A100产品的追赶。我们认为，国产芯片厂商定位差异化竞争，在特定应用下性能已逐步向全球领先标准看齐，在当前大模型带来的算力超前储备背景下，国产加速计算芯片厂商有望迎来各自的应用土壤，进而实现“应用-反馈-迭代”正循环。 ❖ 投资建议：建议关注国产算力产业。国产芯片：海光信息、寒武纪；华为产业链：整机合作伙伴：神州数码（昇腾优选级、鲲鹏领先级合作伙伴）、拓维信息（昇腾优选级合作伙伴）、烽火通信（子公司长江计算为昇腾优选级合作伙伴）、广电运通（子公司广电五舟为昇腾优先级合作伙伴）、四川长虹、紫光股份；垂直应用合作伙伴：软通动力、赛意信息、东方国信、常山北明、格灵深瞳、云从科技、云天励飞、海量数据、润和软件、智洋创新。其他：中科曙光、中国长城 ❖ 风险提示：AI技术迭代不及预期的风险、商业化落地不及预期的风险、政策监管风险 -3%8%19%30%41%52%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周回顾：美国计划出台管制新规，高端芯片进口进一步受限 ....................................................... 4 2 华为昇腾与鲲鹏共筑国产高性能计算长城 ........................................................................................... 7 2.1 华为昇腾是国产算力领先者之一，核心合作伙伴有望受益 ........................................................... 7 2.2 神州数码：打造神州鲲泰系列产品，推动信创产业发展 ............................................................. 11 2.3 高新发展：拟收购华鲲振宇70%股份，抓住国产算力机遇 ........................................................ 12 2.4 拓维信息：深度融入华为体系，控股湘江鲲鹏布局算力产业 ..................................................... 14 2.5 烽火通信：控股长江计算，基于“鲲鹏”和“昇腾”推出多款产品 ................................................. 15 2.6 广电运通：入股广电五舟，布局智能计算产业 ............................................................................. 17 2.7 宝德计算：“昇腾”领先级整机硬件伙伴 ......................................................................................... 18 3 海光信息：国产芯片之光，深算芯片性能卓越 ................................................................................. 19 4 投资建议 ................................................................................................................................................. 21 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 21 图1. 计算机板块相对各指数涨跌幅统计（2023.10.16-2023.10.20，单位:%） ...................................... 4 图2. 本周各行业涨跌幅统计（2023. 10.16-2023.10.20，单位:%） ......................................................... 4 图3. Revised ECCN 3A090 ............................................................................................................................ 5 图4. 昇腾计算产业生态 ................................................................................................................................. 6 图5. 国内主要加速计算芯片厂商与英伟达产品性能参数对比 ................................................................. 7 图6. 华为鲲鹏与昇腾产业 ............................................................................................................................. 8 图7. 华为昇腾整机合作伙伴格局测算 ......................................................................................................... 9 图8. 昇腾整机硬件合作伙伴介绍 ............................................................................................................... 10 图9. 华为整机合作伙伴格局估计（鲲鹏+昇腾） .................................................................................... 11 图10. 神州鲲泰的产品构成 ......................................................................................................................... 11 图11. 收购完成前华鲲振宇的股权结构图 ................................................................................................. 12 图12. 华鲲振宇的经营情况 ......................................................................................................................... 13 图13. 华鲲振宇基于昇腾推出的产品 ......................................................................................................... 13 图14. 华鲲振宇基于鲲鹏推出的产品 ......................................................................................................... 13 图15. 华鲲振宇近三年的财务数据（单位：亿元） ................................................................................. 14 内容目录 图表目录 wWkYaXkWbYvYwWjXbWlXaZaQcM6MmOqQnPpMfQoPqQeRmOnObRqRmMxNqQmOxNsPsR 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图16. 拓维信息的业务布局 ......................................................................................................................... 14 图17. 湘江鲲鹏额度股权结构图（截至2023.10.21） .............................................