三季报业绩超预期，电网建设加速保障在手订单充裕

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平高电气发布了2023年三季度报告，公司实现营收26.22亿元，同比增长24%；归母净利润2.19亿元，同比增长257%，环比增长20%。公司盈利能力持续提升，主要系公司费用率下降。电网建设持续提速，公司在手订单充足。截至2023/9/30，公司应收账款总额67.29亿元，合同负债总额10.73亿元，较2023/6/30分别+1.75%/35.82%，在手订单持续增加，后续业绩增长有充足保障。公司配网业务降本增效取得新进展，海外业务增长潜力足。我们预计2023-2025年公司营收为108.19/127.5/150.25亿元，同比+16.7%/17.8%/17.8%；归母净利润分别为8.36/10.96/13.17亿元，同比+294.3%/31.1%/20.1%；对应PE估值分别为17.2x/13.2x/11.0x。维持“增持”评级。