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9月国内煤炭产量及进口量高位,但增速下滑,已达瓶颈。火电增速转正,黑色产业链需求疲软。地产政策持续加码,顺周期板块中煤炭脱颖而出。年度主线依然是提质增效的央企,推荐:新集能源、电投能源、中国神华、中煤能源、上海能源;兼备尿素及化工块煤标的:兰花科创;高股息:恒源煤电、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际等;长协焦煤:淮北矿业、平煤股份、山西焦煤;成长标的:华阳股份、昊华能源等。