煤炭行业6月煤炭产业链数据点评：火电延续高增，进口扩大供给

事件：7月17日，统计局公布6月煤炭产业链数据。 供给：6月国内产量及进口量维持高位，进口煤优势大幅收窄。1）6月，全国生产原煤3.90亿吨，同比增长2.5%，环比增长1.2%，日均产量1300万吨，环比提高57万吨/日，产量高位震荡，预计全年相对稳定；2）6月进口煤炭3987万吨，同比增长110%，环比增长0.7%，由于进口数据为通关数据，有1个月左右延后，6月以来，国内煤价快速下跌，据wind，6月秦皇岛Q5500均价为804元/吨(环比-150元)，测算6月进口煤均价113美元/吨(环比-4美元)，进口煤价格优势大幅收窄。 需求：6月火电同比大幅增长14.2%，黑色产业链需求疲软。1）6月火电发电量同比大幅增长14.2%，主因高温天气和水电出力不足，据中国气象局报道，6月，全国平均气温21.1℃，较常年同期偏高0.7℃，全国平均降水量86.7毫米，较常年同期偏少15.6%，6月水电降幅进一步扩大（-33.9%），火电替代性需求大幅提升。气象局预计7月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，火电需求有望维持高位；2）6月焦炭、生铁、水泥产量同比-2.2%、+0.0%、-1.5%，黑色产业链需求疲软。地产施工和开工端偏弱，6月房屋新开工和施工面积分别同比-31.3%和-30.3%。 半年报预告已至，焦炭亏损、焦煤和动力煤回落，新集能源表现亮眼。 1）预计焦企亏损面较大，陕西黑猫、金能科技、安泰集团23H1均出现亏损，行业底部已至；2）长协焦煤业绩更稳定，长协为主的恒源煤电Q2煤炭行业毛利9.5亿元(环比-2%)；3）行业龙头业绩Q2也下滑，中国神华受煤价下降影响Q2归母净利中枢147亿元(环比-21%)，同期陕西煤业扣非净利中枢63亿元(环比-13%)；4）新集能源Q2经营数据表现亮眼，或因煤炭热值的提升及板集煤矿(300万吨)的爬坡放量，23Q2公司煤炭销量536万吨(环比+12%)、煤炭售价543元/吨(环比+1%)，煤炭业务毛利11.1亿元环比增加1亿元。 投资建议：挖掘央企价值，2023年中央企业“一利五率”的目标为“一增一稳四提升”，其中“一增”即确保利润总额增速高于全国GDP增速。推荐：1）提质增效的央企：新集能源、电投能源、中国神华、中煤能源、上海能源；2）高股息：恒源煤电、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际等；3）长协焦煤：淮北矿业、山西焦煤、平煤股份；4）成长标的：华阳股份、中国旭阳集团、昊华能源、兰花科创等。 风险提示：全球油气价格超预期下跌；煤炭供给维持高位。