本报告通过系统化定量投资视角,研究了高景气成长与红利轮动效应。研究发现,红利在权益熊市和震荡市中表现出了明显的抗跌能力,在顺周期牛市中进攻性同样不弱,但在成长股占优的牛市中往往配置性价比较低。因此,红利和成长板块间存在着显著的轮动行情。报告构建了高景气与红利间的轮动配置模型,并通过量化评分框架验证了红利策略的相对沪深300指数的收益情况。研究结果显示,社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、外资流入意愿单指标收益增厚效果显著,期限利差择时策略超额年化相对较低。报告建议在ERP高位下行时买入沪深300,低位上行时买入中证红利,其余区间等权配置。
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