南华有色金属（工业硅）周报：供需阶段性走弱，短期价格承压
−南华有色金属（工业硅）周报 2023年10月15日星期日 分析师：夏莹莹投资咨询证书：Z00165690571-87839265xiayingying@nawaa.com 联系人：梅怡雯从业资格证书：F030919670571-89727544myw@nawaa.com 第一章 核心观点及重点回顾 核心观点 工业硅：供需阶段性走弱，短期价格承压 ◼【盘面回顾】节后工业硅价格先扬后抑，整体运行承压，截至周五合约收于元吨，周环比上涨，合约价差扩大至元吨。节后市场报价稍显混乱，又因现货市场趋松部分厂家报价松动，不过报价维持稳定，现货华东维持元吨，华东维持元吨。 ◼【产业表现】供给方面，川滇供给稳定充足，新疆缓慢复产，华南、华中地区有新增开炉，据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数台，周环比增加台，周度产量万吨，环比增加吨。需求方面，多晶硅：国庆期间多晶硅厂正常生产，且有检修企业复产，同时新增产能逐渐释放，多晶硅供给环比趋松，对硅粉招标符合市场预期，但新增订单预期难增，市场对多晶硅存跌价预期，对工业硅有所拖累。有机硅：节后市场成交偏淡，部分厂家降负荷生产，上周产量万吨，环比减少吨。铝合金：铝棒厂需求随着新疆厂家复产或有增加。库存方面，据百川数据，截至月日，硅厂厂内库存万吨，周环比增加吨，三地港口库存万吨，环比持平，广期所仓单折合万吨，周环比增加万吨。 ◼【核心逻辑】节后商品情绪整体偏弱，叠加工业硅下游新增需求预期一般以消耗节前备货为主，致使买需走弱，现货市场趋松，价格整体承压。展望后市，由于买需走弱，预计节后进入短期回调阶段，四季度价格变化节奏仍要看需求变化，而考虑到仓单及其强制注销政策，长期来看对价格形成压制。供给方面，短期内成本上抬不足以侵吞全部利润，西南地区减产动力不足，而新增开炉数量仍在增加，导致短期供给端有净增量。需求方面，多晶硅虽仍在新增产能释放期，但一来节前备货仍需时间消化，二来下游硅片减产向上传导负反馈，导致对工业硅采购预期减弱，有机硅环节长期亏损中，当前尚存的基本为刚需，但由于近期部分厂家降符合，对上游需求同样形成拖累。因此，节后在供增需减的背景下，工业硅价格短期承压，长期要看未来多晶硅厂需求。价差方面，现货市场走弱，出货受到拖累，注销仓单有但偏少，在单边行情尚需观望背景下，近弱远强格局更为确定，因此推动价差进一步扩大。 【策略观点】价格回调，多头观望，反套考虑适当止盈。 周度数据回顾 第二章 期现市场回顾 期现市场回顾1 价差与比价2 下游报价3 来源：iFindMySteelSMM百川盈孚南华研究 第三章 供给 工业硅周度产量1 工业硅开炉情况2 工业硅月度产量3 来源：iFindMySteelSMM百川盈孚南华研究 工业硅开工率4 第四章 需求 多晶硅国内生产1 多晶硅进出口1 有机硅1 来源：iFindMySteelSMM百川盈孚南华研究 铝合金 1 终端1 第四章 库存 港口库存1 厂内库存+行业库存+仓单2 第四章 成本与利润 成本1 利润1 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093
