2023年三季度业绩预告点评：暑期休闲游迅速回暖，前三季度业绩超预期

事件：公司发布23Q3业绩预告，前三季度归母净利润扭亏为盈，预计达到6.6~7亿元，去年同期-3.3亿元，较19年同期的7.19亿元下降8.21~2.64%； 扣除非经常性损益后的净利润预计达到6~6.4亿元，去年同期-3.9亿元，较19年同期的6.89亿元下降12.92~7.11%。23Q3预计实现归母净利润3.8~4.2亿元，去年同期0.53亿元，较19年同期3.51亿元增长了8.26~19.66%；实现扣非归母净利润3.67~4.07亿元，去年同期0.39亿元，较19年同期3.53亿元增长了3.97~15.3%。 商旅出行与休闲旅游市场逐步恢复，暑期休闲游需求旺盛。前三季度，国内商务出行及休闲旅游需求稳步复苏，进入暑期以来度假旅游需求高涨，公司紧抓销售旺季契机，聚焦精细化运营管理，多措并举提升酒店经营业绩。2023年第三季度，公司全部酒店RevPAR为185元，比上年同期上升59%，并超过2019年同期6%；不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为208元，比上年同期上升64%，并超过2019年同期17%。 轻管理模式发力扩张，优质管理模式与集团流量为酒店经营赋能。公司是龙头酒店中少数以经济型软品牌为核心发力战略，轻管理战略投入与风险相对较低，依托集团流量和管理模式为酒店经营赋能，适合酒店个性化发展及下沉市场布局。 产品结构持续升级，聚焦年轻化客群。公司一方面对存量如家进行战略升级，截至2023H1，53.6%的如家门店已经全部升级为Neo3.0；另一方面深耕产品矩阵，与凯悦合作创立逸扉，聚焦年轻化客群，通过双渠道打通强化引流能力、提升会员忠诚度。 投资建议：公司经营稳步修复，后续公司加大中高端开发，持续推进高端奢华产品布局，深入渗透下沉市场，强化升级会员权益，有望持续提升经营效益。 此外，国庆旺季旅游市场延续了强劲的经营恢复势头，公司的RevPAR已经超过19年同期水平，未来公司业绩将有所提升；我们预计2023~2025年公司归母净利润分别为8.10/9.96/11.95亿元，对应PE分别为22x/18x/15x，维持“推荐”评级。 风险提示：公司标准店扩张速度不及预期风险，酒店集团竞争加剧风险。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）