毕马威-全球经济展望

家.kpmg/全球经济展望 我们可能只是2023年的一部分，但从董事会到政治会议厅和主要街道，绝大多数主导对话的短语一直是生活成本危机。近年来，世界面临着一波又一波的挑战，从大流行到入侵乌克兰，再到在摇摇欲坠的储户中不断出现的银行流动性挑战。每个人都感受到了如此漫长的不确定性的影响，这反映在毕马威的最新报告中。全球经济展望. 通货膨胀率的急剧下降可能会给全球经济带来一些近期挑战。 各国央行即将结束紧缩周期，部分原因是对金融市场紧张局势加剧的回应。 缓解供应链压力和弹性劳动力市场以支持复苏，但前景的不确定性正在上升。 通胀不再是中央舞台 图1)，预计今年总体通胀将继续下降，并有可能在2024年达到央行的目标 图表8：近期总就业人数增长势头与平均工资持续增长 图表7：最近的势头 图表9：对中国出口增长，其他目的地持平 图表10：BCB维持塞利克利率高位，通胀回调 2022年底强劲的经济势头略微提振了2023年的增长前景，但不利因素不断增加。 安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔（AMLO）的左倾政府尚未明确其投资议程。 美国和加拿大目前因限制私人能源投资而与墨西哥发生贸易争端，这违反了他们的USMCA贸易协议。制造业需求的增加转化为更多的能源需求，墨西哥目前的基础设施无法满足这些需求。 Inthepublicsector,apositivecurrentaccountbalanceandabelow-50%debt-to-GDPratioreducetherisksofsovereigndefault,even withamildrecession.Thegovernment 预计到2023年，赤字将收窄至GDP的0.2％。用于应对不断上升的成本的食品和燃料补贴的到期将有助于减少赤字。 在达到2.9％的数十年低点之后，预计到今年年底失业率将上升至3.6％ 2023年1月，最低工资水平每年以两位数的速度增长，提高了家庭的财务状况，但高通胀正在侵蚀这些收益。 汇款（约占GDP的4％）在2020年和2021年急剧上升之后，于2022年12月创下历史新高。由于许多汇款来自美国，比索相对于美元的升值削弱了与这些汇款相关的购买力。 通胀仍然具有粘性；核心商品通胀的下降正在放缓，而核心服务业通胀正在加速（见图表12）。为了应对墨西哥央行Banxico的激进加息，预计到2023年底，整体通胀将降至4.5%。 图表12：通胀仍具粘性 Yelena Maleyev 美国毕马威经济学家 消费有望成为关键驱动因素 在收入增长、消费者信心和流动性改善的支持下，今年的增长。 中国正在加快建立现代工业体系。我们预计制造业投资，数字化和能源转型将在2023年实现快速增长。 随着中国迅速退出“零-Covid”政策，去年12月的重新开放加速了中国的经济复苏，我们预计今年将继续。 全球经济展望-2023年3月 在过去三年中，出口曾经是中国的主要增长引擎，但这种趋势已经开始逆转。 尽管面临多重挑战，中国的外国直接投资（FDI）在2022年增长了8％。 自去年10月以来，中国的出口已连续五个月下降，随着全球经济放缓，这种疲软预计将持续下去。尽管增长放缓，但随着高端制造业的增长，中国出口的产品结构正在发生变化。特别是在新能源汽车需求强劲的推动下，中国去年出口了超过300万辆汽车，增长了54％，成为仅次于日本的第二大汽车出口国。同时，随着区域全面经济伙伴关系（RCEP）加强区域内合作，中国的出口。 然而，鉴于全球经济增长放缓和地缘政治挑战增加，保持这一势头可能并不容易。为了吸引外国直接投资，政府努力进一步增加市场准入并扩大基于机构的开放。在今年生效的最新鼓励外国直接投资目录中，它增加了200多个项目，并特别优先考虑外国在先进制造业，现代服务业，能源效率和环境保护以及科学创新方面的投资。 对东盟经济体仍保持强劲增长，2022年占出口总额的15.8%，比2021年提高1.4个百分点，亚太经济一体化趋势有望继续加强。 香港（SAR）经济也有望在2023年复苏。预计旅游业将从 中国内地应支持加快服务消费。虽然全球需求疲软将继续对香港的出口构成压力，但跨境旅行限制的取消和中国内地经济预期的更快增长将有助于香港经济。我们预计，在2022年下跌3.5%后，香港经济增长将恢复正增长。与此同时，香港正加速与中国内地的经济融合，粤港澳大湾区（GBA）的发展继续受到关注。 预计中国将保持宽松的政策立场以促进增长。财政支持措施将加大力度并更加有效。政府将财政赤字率定为3.0％，比去年高0.2个百分点。此外，将发行3.8万亿元人民币的地方政府专项债券以补充政府支出，比去年增加1500亿元人民币。 中国将继续采取支持性货币政策，特别是在目标领域，包括扩大流动性和应用特殊的再贷款机制，以增加对中小企业，绿色投资，技术和老年人护理的金融支持。我们预计2023年中国的CPI通胀将保持在2.4％的温和水平。 毕马威中国首席经济学家 全球经济疲软和消费者支出放缓对被压抑的需求推动的经济复苏构成压力。 随着全球因素对通胀的影响消退，通胀预计将从2023年初的峰值放缓。 日本央行可能会维持超宽松的货币政策立场。 全球经济展望-2023年3月 2023年1月，日本的消费者价格通胀率达到4.3%，为40多年来的最高水平。 图表16：日本通胀前景 国内能源成本上升和食品价格上涨是主要驱动因素。我们预计这两个因素的影响在今年的过程中都会减弱，从而导致今年的通货膨胀率稳步下降（参见图表16 更全面的政策审查是一种明显的可能性，特别是当日本央行行长于2023年4月从黑田东彦先生移交给上田一雄博士时。2月份对债券市场参与者的调查显示，64%的受访者表示，由于日本央行持有越来越多的政府债券，市场运行水平“较低”。日本银行的干预程度在某些情况下导致其将政府债券的持有量增加到已发行债券的一半以上，超过100％。最近发行的一些长期债券。 日本的劳动力市场仍然紧张，1月份的失业率为2.4％，与2019年的平均水平一致。高通胀和人才竞争加剧，使现金收入的年增长率达到2.24％在截至2023年1月的三个月里，我们预计今年和明年的整体失业率将保持在2.4%。 我们对日本经济的总体前景显示，复苏步伐温和，通胀步伐放缓。日本银行继续追求 宽松的货币政策，我们判断2024年的通胀可能低于2%的目标，在持续回到目标之前，可能需要采取更多的政策行动。 丹尼斯·塔塔科夫 英国毕马威高级经济学家 2通过旨在增强市场流动性和回购的证券借贷。 3卫生、劳动和福利部，有五名或五名以上雇员的机构。 印度的国内需求预计将成为经济增长的关键驱动力。 1“2022年12月、2022年10月至12月、2022年4月至12月和2022年1月至12月的汽车行业销售业绩”，SIAM，2023年1月13日，2023年3月1日访问。 全球经济展望-2023年3月 22023-2024年预算，印度政府财政部长NirmalaSitharaman的讲话，2023年2月1日，2023年3月1日访问。 通货膨胀率将在中期内下降。 劳动力市场将保持强劲，稳定私人消费。 德国经济将在2023年下半年逐步复苏。 能源危机也给建筑业带来了负担。建筑材料的价格仍然处于历史高位，特别是那些能源密集型的材料。其他因素，例如利率上升，供应瓶颈以及缺乏熟练工人，也使投资环境蒙上了阴影，并减缓了新的建筑和翻新活动。建筑许可证的数量正在迅速下降，越来越多的公司正在取消已经计划的建设项目。尽管建筑行业的订单积压仍然很高，但最近取消订单的情况越来越多。因此，建筑行业对2023年持悲观态度，预计年的营业额将实际下降7%左右。 与此相反，德国的消费者信心正在进一步复苏。最近能源价格下跌，劳动力市场保持稳定以及可以避免德国经济衰退的可能性，正在慢慢恢复乐观情绪。然而，由于高通胀，德国消费者必须应对其实际可支配收入的打击，这也可能影响他们的消费倾向。 2022年实际收入下降了4.1%，比以往任何时候都要严重。 在去年德国的通货膨胀率达到统一以来的最高水平之后，各种影响正在助长 逐步缓解价格压力。其中包括政府的天然气和电力价格刹车，为工业和私人家庭提供了缓解。此外，从3月份开始生效的基数效应也将对通胀产生积极影响。 制造商还在1月份连续第四次降低了价格。目前主要由昂贵的能源驱动的生产者价格被认为是生活成本发展的先兆。但是，通货膨胀率仍然处于较高水平，第二-强劲的工资和薪资增长带来的全面影响是可以预见的。 图表20：德国ifo商业景气指数 高于平均水平的财政支持导致远高于平均水平的欧元区通胀。 在进一步支持和财政整顿之间进行权衡，以主导2023年的前景。 在2022年强劲增长之后，进入技术性冬季衰退的可能性已经上升。 图表22：奥地利月度平均电力批发价格 图表23：奥地利和欧元区通胀率 事实证明，利率上升是一个额外的抑制因素。由于持续而强劲的财政支持，以及有弹性的劳动力需求，我们预计经济衰退将是温和的，随后将是温和的上升。 尽管经济活动放缓，但季节性调整后的失业率仍然很低，2023年1月持平于4.8%。大量的职位空缺抵消了经济放缓的负面影响。在2022年平均4.8%之后，我们预计在年内的周期性波动中，2023年的失业率将稳定在4.9%。对于2024年，尽管复苏步伐温和，但由于劳动力增长放缓，我们预计将小幅下降至4.6%。 虽然2023年全年似乎不太可能出现负增长，但我们预测奥地利经济将停滞不前(0.1%)。鉴于未来面临的大量经济政策挑战，预计2024年经济活动只会略微加速至1.4%的增长。 尽管有通货膨胀的副作用，但财政支持措施的结构和规模将在2023年进行审查。租金上限和解决购买力的进一步措施已摆在桌面上。预计进一步支持与债务增加之间的权衡将成为2023年政治辩论的焦点，从而决定了奥地利经济的长期增长道路。 谈到通货膨胀，奥地利经历了与其他欧洲国家相同的压力，具有很强的依赖性在俄罗斯天然气上，推高了能源价格。此外，最近几个月的工资结算导致工资增长略高于通货膨胀率，导致价格承受额外压力，导致年度通货膨胀率2022年为8.6%。然而，尽管大量的财政支持有助于对冲经济下滑，但也推高了通胀。尽管欧元区2月份的通胀率降至8.5%，但奥地利的通胀率更高，为11%(见图表23)。 我们预计通货膨胀率将在预测范围内保持较高水平，价格涨幅将明显强于欧元区平均水平。然而，随着整个2023年能源价格将放缓，预计总体通货膨胀率平均为6.3%。2024年，核心价格发展将放缓，通货膨胀率预计为2.8%。 毕马威奥地利首席经济学家 由于瑞士经济相对较高的弹性，经济衰退可能是可以避免的，随后在2024年出现温和增长。 价格压力正在增加，尽管通货膨胀率远低于同行，但预计会有货币政策反应。 瑞士将无法在2023年上半年完全摆脱经济表现下降的国际趋势。 图表25：瑞士消费者信心指数图表26：瑞士和欧元区通胀情况 强劲的劳动力市场是一个支持因素，尽管它可能掩盖了劳动力短缺的结构性问题，而劳动力短缺是瑞士经济的主要风险因素。2022年，劳动力市场发展 这增加了瑞士国家银行（SNB）进一步加息的压力。主要再融资利率在3月初为1.00%，预计将进一步上升。尽管如此，由于欧元区升息预期较高，欧元区与瑞士的利率差料将加大，从而降低瑞郎兑欧元的压力。 越来越多地表现为工人短缺和2.1％的失业率。失业率下降 2022年下降0.5个百分点（从2021年的2.6%）降至20年来的最低水平。 在这种环境下，我们预测瑞士的GDP在2023年将增长0.3％，随后在2024年将增长1.4％。 在2022年第四季度，劳动报酬的增长略高于消费者价格（第四季度持平），而更高的购买力支持了私人消费。这也反映在消费者信心数据中；尽管仍处于负值区域，但消费者信心从2022年10月的-47改善到2023年1月的-30（见图2