农业行业周报：猪价回落中，持续关注产能去化

2023年10月15日 农林牧渔 猪价回落中，持续关注产能去化 ——农业行业周报10.9-10.15 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：10月13日 ，生 猪养 殖板块PB为2.95倍，周 环比-1.99%，处于 历史 低 位区 间。根 据博 亚和 讯，10月13日 生猪 价格15.30元/kg，周环 比-2.55%；15kg仔 猪价 格20.55元/kg， 周 环比-5.21%。根据涌 益 咨询 ，商 品猪周度出栏体 重122.79kg，周环 比-0.22%；冻品 库存 率为18.60%，周 环比+0.02pct。9月以 来猪价震荡 下行，再 次进 入亏 损区 间。10月13日 自 繁自 养生 猪养 殖利 润-133元/头 ，亏 损环 比节 前扩 大62.37元/头。在当前 时 点，仔猪 价格 下滑 显著 ，猪 价 再次 震荡 下行 ，产 能去 化或 将再 加速 ，叠 加行 业 估值 处历 史低 位，我们 建议 优 选成 本优 势领 先、管理 能力 持续 改善 、资金链 安 全、出栏 保持 增长 、估值合 适 的猪 企， 建议 重点 关注 牧原 股份 、温 氏股 份、 天 康生 物、 唐人 神等 。 ⚫肉 鸡 养 殖：10月13日 ，肉 鸡养 殖板块PB为2.13倍，周 环比-3.62%，处于 历史 低 位区 间。白 羽 鸡 ：根据博 亚和 讯，10月13日 毛 鸡均 价3.78元/斤 ，周 环比-6.21%；鸡 苗均 价2.36元/羽 ，周 环比-7.81%；白 羽 鸡养 殖利 润-2.70元/羽 ，亏 损 周度 环比缩小0.18元/羽；屠 宰量 开工 率80%，周环 比+3pct。根据 协会 数据 ，9月17日 在产 父母 代存栏2208.97万 套 ，周环 比+1.91%；父 母代 鸡苗 销量135.84万 套， 周环 比+7.24%。根 据养 殖链 传导， 我 们认 为后 续父 母代 存栏或 现 拐点 ，可 积极 关注 益生 股份 、民 和股 份等 。黄 羽 鸡 ：根据新 牧网，10月12日 黄羽 鸡全 国均 价7.52元/斤 ，周 环比+0.30%。产 能 端低 位等多因 素或 将推动 黄 鸡价 格上 行，头部 企业 成本 优势 叠加 价格 好转 ，盈利 弹性 有优 势，建议 积极 关 注立 华股 份。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫饲 料：根 据汇 易网，10月13日玉 米现 货价2786元/吨 ，周 环比-1.29%；小 麦现 货价3052元/吨， 周环 比+0.05%；豆 粕现 货价4355元/吨， 周环 比-4.74%。根 据 博亚 和讯 ，10月13日鱼粉 现货 价16475元/吨 ， 周环 比-0.15%。个股 方面 考 虑产 业链 管理 能力 、研 发实 力等 ，建 议关 注海 大 集团 。 ⚫投 资 建 议：农 业板 块 关注 点 以 养殖 产 业 链为 主 ，整 体 估 值 处历 史 低 位区 间。个 股 建议 关注 生猪 养殖 中的 牧原 股份 、温 氏股 份、天 康生 物 、唐 人神 等；白羽鸡 养 殖中 的益 生股 份、民和 股份 等；黄羽 鸡养 殖中 的 立华 股份 ；饲 料业 务中 的海 大 集团 ；动 保业 务中 的科 前生 物 、中 牧股 份、普 莱 柯等 ；宠 物板 块中 的乖 宝宠 物 、中 宠股 份、 佩蒂 股份 。 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险 ，疫 病的 风险 ，原料 价格 波动的风 险等。 目录 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化..................................................................................................................................9 三、行业要闻........................................................................................................................................................................10 （一）全球农业气象.................................................................................................................................................................10（二）行业新闻速递.................................................................................................................................................................12（三）未来大事提醒.................................................................................................................................................................12 一、本周农业跑输沪深300，子行业中养殖业、动物保健、农业综合表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 波动，40%是由于饲料价格的上升以及出栏量减少带来的期间费用摊销增多所导致。牧原股份表示，将持续做好成本降低工作，从疾病净化等各方面发力，争取年底将生猪养殖完全成本降到14.5元/公斤以下。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周陕甘豫鄂多雨寡照，秋收腾茬偏慢；未来十天秋收区大部多晴少雨，利于加快秋收进度及晾晒 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：9月美国麦区土壤墒情适宜，预计印度水稻总产量较22年下降0.7% 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风险 ：若企业 遭受 非洲 猪瘟 病毒 ，造 成产 能受 损，将影 响出 栏量 ，进 而业 绩下 降；另外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感” 的人 感染 疫病 ，造 成 消费 恐慌 ，将 对猪 价、 禽类 价格 产生 较大 负面影 响 ，严 重损 害养 殖企 业盈 利。 原 材 料 价格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦、豆粕 等原材 料 价格 波动 将会 对养 殖、饲料 等企 业的 盈利能 力 带来 影响 。 政 策变 化的风 险：良种 补贴 政策 、知 识产 权保 护政 策、品种 政策 的变 化将 对种 子企 业造 成较 大影 响 ；疫 苗招 标政 策、 品种 审核 政策 的变 化等 将对 疫 苗企 业造 成影 响。 自 然 灾 害的风 险 ：极端灾 害天 气会 对农 业生 产（特 别 是种 植业 ）造 成巨 大负 面影 响 ，从 而导 致农 产 品价 格大 幅波 动。 图表目录 图1：本周农业在申万一级行业中涨跌幅居第17位.....................................................................................................3图2：年初至今农业在申万一级行业中涨跌幅居第27位.............................................................................................3图3：本周农业子行业涨跌幅情况....................................................................................................................................3图4：年初至今农业子行业涨跌幅情况............................................................................................................................3图5：本周农业个股涨幅前十名情况................................................................................................................................3图6：本周农业个股跌幅前十名情况................................................................................................................................3图7：全国降水距平百分率（10.1-10.7）......................................................................................................................10图8：我国农业气象关注重点（10.9-10.18）...............................................................................................................10图9：美国目前59%玉米处于干旱区，周度环比持平，同比+10pct（10月10日）.............................................11图10：美国目前58%大豆处于干旱区，周度环比持平，同比+10pct（10月10日）.............................................11图11：全球农业气象（10.1-10.7）.