农业行业周报：本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续

2024年1月14日 农林牧渔 本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续 ——农业行业周报1.8-1.14 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：1月12日生猪 养殖 板块PB为3.20倍， 周环 比-1.54%， 处于 历史低 位 区间 。根 据博 亚和 讯，1月12日 生猪 价 格13.39元/kg， 周 环比-4.29%；15kg仔 猪价 格21.68元/kg， 周 环比-0.46%。根据涌 益 咨询 ，商 品猪周度出栏体 重122.8kg，周 环比-0.59%。1月12日 自繁 自养生 猪 养殖 利润-269.48元/头 ，亏 损周度环比扩大36.27元/头 。在 当前 时点 ，仔猪 价 格持 续低 迷， 养殖 户补栏 积 极 性 不 足。 持 续关 注冬 季猪 病 疫 情 扩 散 情 况 ， 观 察 产 能 去 化 节 奏 。考 虑行 业 估 值 处历 史 低 位 ， 我 们 建 议 优 选 成 本 优 势 领 先 、 管 理 能 力 持 续 改 善 、 资金 链 安 全 、 出 栏 保 持 增 长 、估 值 合 适 的 猪 企 ， 建 议 重 点 关 注 牧 原 股 份 、 温 氏股 份 、天 康生 物等 。 ⚫肉 鸡 养 殖：1月12日肉 鸡养 殖板 块PB为2.03倍， 周环 比+1%，处历史 低位区 间。白 羽 鸡 ：根据博 亚和 讯，1月12日 毛鸡 均价3.94元/斤 ，周 环比+3.69%；鸡 苗 均价2.13元/羽 ，周 环比+69.05%； 白羽 鸡养殖 利 润-1.19元/羽， 亏损 周度 环 比减小0.97元/羽。根 据协 会数 据，12月24日 在 产 父母 代存栏2043万 套 ，周 环 比+0.48%；父母 代鸡 苗销 量139万 套，周环比+23.81%。根 据养 殖链 传导 ，我 们 认 为后 续父 母 代 存 栏 或 现 拐 点，建 议关 注 益 生 股 份 、 民 和 股 份 等 。黄 羽鸡 ：根据新牧 网，12月6日 黄羽 鸡全 国均价7.08元/斤，周环 比-0.04%。产 能端 低 位等多 因 素或 将推 动 黄 鸡 价 格 上 行，头 部 企 业 成 本 优 势 叠 加 价 格 好 转 ，盈 利 弹性 有优 势， 建议 积极 关注 立华 股份 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价震荡运行，白鸡祖代美国渠道引种恢复1224【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏1217【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发1210【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，亏损持续显著1203【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，大猪出栏占比提升1119【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏1112 ⚫饲 料：根 据汇 易网，1月12日玉米 现货 价2511元/吨， 周环 比-1.37%；小 麦现 货价2837元/吨， 周环 比-0.15%；豆 粕现 货价3699元/吨， 周环 比-4.75%。根 据 博亚 和讯 ，1月12日鱼 粉现 货 价12950元/吨 ， 周环 比持 平。1月3日 ，肉 鸡 饲料 均价3.63元/kg，育 肥猪 配合 料均 价3.77元/kg，9月 以来 均保 持下 行趋 势 。个 股方 面考 虑产 业链 管理 能力 、研 发实 力等 ， 建议 关注 海大 集团 。 ⚫投 资 建 议：农业 板 块 整体 估 值 处历 史 低 位区 间。个 股 建 议 关注 生 猪 养殖 中 的牧 原 股份 、温 氏股 份、天康 生物等 ；白 羽鸡 养殖中 的 益生 股份 、民 和股 份等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种 业等 ；饲料 业务 中的 海大 集团 ；动 保业 务中 的科 前生 物 、中 牧股 份 、普 莱柯 等；宠 物 板块 中的 中宠 股份 、乖 宝宠 物、佩蒂 股份 。 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险，疫病的风险 ，原料价 格波 动的风险 等。 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、饲料表现居前..........................................................................................3二、重点数据跟踪..................................................................................................................................................................4（一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化.................................................................................................................................8三、行业要闻........................................................................................................................................................................10（一）全球农业气象.................................................................................................................................................................10（二）行业新闻速递.................................................................................................................................................................12（三）未来大事提醒.................................................................................................................................................................13四、风险提示........................................................................................................................................................................13 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、饲料表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周全国主要农区光温条件好，利于大田作物和设施农业生产；未未来十天湖南、江西等地多阴雨天气，需防范农田湿渍害 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：23年12月欧洲北美大部水热条件良好利于作物安全越冬，24年1月关注南半球降水对玉米大豆生长发育的影响 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风 险 ：若企 业 遭受 非洲 猪 瘟病 毒 ，造 成 产能 受 损 ，将 影 响出 栏 量， 进而 业 绩下 降 ；另 外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感”的 人感 染疫 病，造成 消 费恐 慌，将 对猪 价、禽 类价 格产 生较 大负 面影响 ，严 重 损害 养殖 企业 盈利 。 原 材 料 价 格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦 、豆 粕等 原材 料 价 格波 动将 会 对养 殖 、饲 料等 企 业的 盈 利能力 带 来影 响。 政 策变 化 的风 险：良 种补 贴 政策 、 知识 产 权保 护政 策 、 品种 政 策的 变化 将 对种 子 企业 造 成较 大影响 ； 疫苗 招标 政策 、品 种审 核政 策的 变化 等将 对疫 苗 企业 造成 影响 。 自 然 灾 害的风 险：极 端灾 害 天气 会 对农 业 生产 （特 别 是 种植 业 ）造 成巨 大 负面 影 响， 从 而导 致农产 品 价格 大幅 波动 。 图表目录 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第15位..............................................................................................3图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第19位......................................................................................3图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况...................................................................................................................3图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况...........................................................................................................3图5：本周农业个股涨幅前十名情况..........................................................................................