农业行业周报：本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏

2023年12月17日 农林牧渔 本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏 ——农业行业周报12.11-12.17 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：12月15日生猪 养殖 板块PB为3.20倍， 周环 比-0.93%， 处于 历史 低 位区 间。根 据博 亚和 讯，12月15日 生猪 价格14.72元/kg，周环 比+8.57%；15kg仔 猪价 格22.91元/kg， 周 环比+4.95%。根据涌 益 咨询 ，商 品猪周度出栏体 重122.96kg， 周环 比+0.22%。12月15日 自繁自 养 生猪 养殖 利润-274.5元/头 ，亏损周度环比缩小2.17元/头 。在 当前 时点 ，仔 猪 价格大幅 下滑 后进 入企稳 状 态，但 销量 并未 显著 恢复 ；受 冬季 腌腊&节假日 消 费等 带动，本周 猪价 涨幅 相 对 明 显，我 们 认 为 该 时 间 段 价 格 上 行 属 正 常 现 象 （ 往 年 同 期 价 格 弹 性 较大 ），今 年相 比而 言较 平淡 。同 时关 注降 温后 猪病疫 情 扩散 情况 ，观 察产 能去化 节 奏 。考 虑行 业 估 值 处历 史 低 位 ， 我 们 建 议 优 选 成 本 优 势 领 先 、 管 理 能 力持 续 改 善 、 资 金 链 安 全 、 出 栏 保 持 增 长 、估 值 合 适 的 猪 企 ， 建 议 重 点 关 注 牧原 股 份、 温氏 股份 、天 康生 物等 。 ⚫肉 鸡 养 殖：12月15日肉鸡 养殖 板块PB为2.06倍， 周环 比-2.83%， 处历 史低 位 区间 。白 羽鸡 ：根据博亚 和讯，12月15日毛 鸡 均价3.66元/斤， 周环 比+0.97%；鸡 苗均 价1.87元/羽， 周环 比-1.06%；白 羽 鸡养 殖利 润-2.9元/羽，亏 损 周度 环比缩小0.31元/羽；屠 宰量 开工 率68%，周环 比-2pct。根据 协会 数据 ，12月3日 在产 父母 代存 栏2130万 套， 周环比-1.17%； 父母 代鸡 苗销 量147.5万 套 ，周 环比+8.70%。根 据养 殖链 传导 ，我们 认 为后 续父 母代 存栏 或现拐 点，建 议关 注益 生股 份、 民和 股份 等。黄 羽 鸡：根 据新 牧网，12月6日黄羽 鸡 全国 均价7.08元/斤，周 环比-0.04%。产 能端低 位等多 因素或将推动 黄鸡价 格 上 行，头 部 企 业 成 本 优 势 叠 加 价 格 好 转 ， 盈 利 弹 性 有 优 势 ， 建 议 积 极 关注 立 华股 份。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，亏损持续显著1203 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，大猪出栏占比提升1119 ⚫饲 料：根 据汇 易网，12月15日玉 米现 货价2623元/吨，周环 比-0.52%；小麦现 货价2974元/吨， 周环 比+0.22%；豆 粕现 货价4010元/吨， 周环 比-0.04%。根 据 博亚 和讯 ，12月15日鱼粉 现货 价13360元/吨 ， 周环 比-6.11%。个股 方面 考 虑产 业链 管理 能力 、研 发实 力等 ，建 议关 注海 大 集团 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏1112 ⚫投 资 建 议：农业 板 块 整体 估 值 处历 史 低 位区 间。个 股 建 议 关注 生 猪 养殖 中 的牧 原 股份 、温 氏股 份、天康 生物等 ；白 羽鸡 养殖中 的 益生 股份 、民 和股 份等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种 业等 ；饲料 业务 中的 海大 集团 ；动 保业 务中 的科 前生 物 、中 牧股 份 、普 莱柯 等；宠 物 板块 中的 中宠 股份 、乖 宝宠 物、佩蒂 股份 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_阿拉巴马州商业养殖场首次发生禽流感，我国祖代白鸡引种或受影响1105 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_首批转基因品种过审公示，商业化进程加速1022 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险，疫病的风险 ，原料价 格波 动的风险 等。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价回落中，持续关注产能去化1015 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，动物保健、种植业表现居前..............................................................................3二、重点数据跟踪..................................................................................................................................................................4（一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化.................................................................................................................................8三、行业要闻........................................................................................................................................................................10（一）全球农业气象.................................................................................................................................................................10（二）行业新闻速递.................................................................................................................................................................12（三）未来大事提醒.................................................................................................................................................................12四、风险提示........................................................................................................................................................................13 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，动物保健、种植业表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周大部农区光热条件良好，利于作物正常生长；预计未来十天寒潮雨雪天气利于麦田增墒，但不利设施农业畜牧业生产 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：11月全球大部农区水热较好利于作物生长；23/24榨季中国巴西蔗糖将增产，泰国印度和澳大利亚将减产 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风 险 ：若企 业 遭受 非洲 猪 瘟病 毒 ，造 成 产能 受 损 ，将 影 响出 栏 量， 进而 业 绩下 降 ；另 外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感”的 人感 染疫 病，造成 消 费恐 慌，将 对猪 价、禽 类价 格产 生较 大负 面影响 ，严 重 损害 养殖 企业 盈利 。 原 材 料 价 格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦 、豆 粕等 原材 料 价 格波 动将 会 对养 殖 、饲 料等 企 业的 盈 利能力 带 来影 响。 政 策变 化 的风 险：良 种补 贴 政策 、 知识 产 权保 护政 策 、 品种 政 策的 变化 将 对种 子 企业 造 成较 大影响 ； 疫苗 招标 政策 、品 种审 核政 策的 变化 等将 对疫 苗 企业 造成 影响 。 自 然 灾 害的风 险：极 端灾 害 天气 会 对农 业 生产 （特 别 是 种植 业 ）造 成巨 大 负面 影 响， 从 而导 致农产 品 价格 大幅 波动 。 图表目录 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第23位..............................................................................................3图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第22位......................................................................................3图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况...................................................................................................................3图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况...........................................................................................................3图5：本周农业个股涨幅前十名情况................................................................................