建筑行业第321期周报：一带一路峰会将于10月17至18日在北京召开

2023.10.15 股票研究 一带一路峰会将于10月17至18日在北京召开 建筑工程业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——建筑行业第321期周报 业韩其成(分析师)郭浩然(研究助理)陈剑鑫(研究助理) 报 周021-38676162010-83939793021-38038262 hanqicheng8@gtjas.comguohaoran025968@gtjas.comchenjianxin027974@gtjas.co 证书编号S0880516030004S0880122020030S0880123030056 本报告导读： 中特估一带一路央国企估值再近历史底部，央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中 国建筑等，一带一路推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。 摘要： 一带一路峰会召开在即，国家主席将出席开幕式发表主旨演讲。(1)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月17日至18日在北京举行，主题 为“高质量共建‘一带一路’，携手实现共同发展繁荣”。国家主席将出席高峰论坛开幕式发表主旨演讲，并为来华出席高峰论坛的嘉宾举行欢迎宴会和双边活动。(2)10月15日至11月4日，“广交会”将在广州分三期举办，参展企业28533家，比上一届增加3135家，来自43个国家和地区， “一带一路”共建国家参展企业占比60%。截至10月12日，已有来自215个国家和地区的10万名采购商预注册，140家头部跨国企业确认参会。 证要更加注重有力有效实施宏观政策调控，货币政策还有充足政策空间。(1) 相关报告 《一带一路前两届峰会成果丰硕,十周年第三届峰会将开启新伟程》2023.10.13 《10月一带一路峰会已有130多个国家代 表确认参会》2023.10.08 《已有110多个国家的代表确认出席一带一路峰会》2023.09.24 《8月财政发力广义基建投资加速，政策刺激下地产好转》2023.09.17 《已有90多个国家的代表确认参加一带一路峰会》2023.09.10 券国务院总理10月13日主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要更 研加注重有力有效实施宏观政策调控，进一步打好宏观政策组合拳，加强政 报 究策预研储备。(2)9月社融规模增量4.12万亿元，预估3.70万亿元，前值 3.12万亿元；M2同比增长10.3%，预估10.6%，前值10.6%；政府债券净 融资9949亿元，同比多4416亿，余额66.14万亿元同比增长12.2%。(3)9 告月13日央行表示，货币政策应对超预期挑战和变化，还有充足的政策空间 和储备；9月25日到10月1日实施的首周有98.5%符合条件的首套房贷 利率完成下调，合计21.7万亿元，降低存量房贷利率工作已基本接近尾声。 新增债务限额有望提前下达，以充分发挥债券资金稳投资稳增长效应。(1)据第一财经，2024年新增债务限额部分有望再次提前在今年下达给各地，以充分发挥债券资金稳投资稳增长效应。(2)10月13日，交通运输部会议 强调，要从整体上谋划和建设区域交通基础设施，加快建设综合立体交通走廊，提升长江经济带区域交通一体化水平。(3)据新华社，水利部近日出台《关于加快推动农村供水高质量发展的指导意见》，力争3至5年时间， 初步形成农村供水高质量发展格局，到2035年基本实现农村供水现代化。 中特估一带一路央国企估值再近历史底部，未来政策加码和业绩加速将驱动行情见底反转。(1)央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶等，一带一路推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中工国际/中钢国际等，地方推 荐上海建工/龙建股份/设计总院/华设集团等，地产推荐中国建筑/鸿路钢构等。(2)估值低：2017年第一届峰会PE中材国际最高25倍目前10倍，中钢国际最高37倍目前12倍，北方国际最高44倍目前15倍。(3)PB中国中铁0.59(中国中车1.1)/中国交建0.54(招商公路1.1)/中国铁建0.46(京沪高铁1.3)/中国建筑0.56(招商蛇口1.1)/中国中冶0.73，到融资PB1.25倍最大需约80%空间。(4)2014年一带一路PE中国中铁最高39倍目前4.4倍，中国铁建最高23倍目前3.7倍，中国交建最高20倍目前6.3倍。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 目录 1.盈利预测表3 2.重点公司推荐3 2.1.2023年8月30日《中国中铁:Q2净利增11.1%环比加速，铜顺周期矿产资源待重估》3 2.2.2023年8月29日《中国交建:稳增长/中特估/国企改革共振，一带一路海外优先迎催化》5 2.3.2023年8月31日《中国铁建:下半年业绩将加速好转，稳增长/中特估/国企改革共振》7 2.4.2023年8月30日《中国建筑:2023H1中海地产权益销售第一，受益房地产政策优化》8 2.5.2023年9月4日《中国中冶:上半年净利增23%，一带一路海外营收显著修复》10 2.6.2023年9月4日《中国化学:己二腈技术升级顺利推进，经营现金流显著改善》11 2.7.2023年9月1日《新疆交建：新疆为一带一路核心区，新疆交建叠加资产注入最受益》12 2.8.2023年8月26日《中材国际:上半年新签增68%，一带一路境外毛利率显著提升》12 2.9.2023年9月1日《北方国际:上半年净利增29%，一带一路/国改重组弹性大》14 2.10.2023年8月27日《中工国际:上半年扣非净利增39%，一带一路/国改重组持续催化》14 2.11.2023年8月26日《中钢国际:2023H1归母净利增29%，国改重组弹性大协同性强》15 2.12.2023年9月5日《上海建工:钍基熔盐实验堆采用无水冷却，2023H1净利增178%》16 2.13.2023年9月4日《设计总院:2023H1新签增56%，数智化业务增162%》17 2.14.2023年9月4日《陕建股份:2023H1净利增3%，股权激励考核ROE逐年提升》18 3.宏观行业图表18 3.1.宏观经济财政货币（专项债新增/投向、利率/货币、社融、工业增加值/出口/社零、财政收支）18 3.2.地产(月销售/投资/施工/竣工/开工、周土地成交/销售、中国中铁/中国铁建/中海地产拿地/销售)21 3.3.基建（基建投资、电力/交通投资、PMI、新开工计划投资、水泥/螺纹钢、央企月度/季度订单）22 3.4.新能源（光伏/风电投资/装机、硅料/组件价格、新能源车销量、镍价）23 3.5.一带一路（海外工程新签/营业额、央企和国际工程公司海外新签/毛利）25 4.风险提示27 1.盈利预测表 表1：重点建筑公司盈利预测表(收盘价日期为10月13日) 分类证券代码证券简称 收盘价 EPS（元/股）净利增速（%）PE 市值 （元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E (亿元) 601186.SH 中国铁建 8.18 2.21 2.44 2.71 12 11 11 3.7 3.3 3.0 0.46 1027 增持 中特601390.SH 中国中铁 6.35 1.45 1.65 1.86 15 14 13 4.4 3.9 3.4 0.59 1450 增持 估央601618.SH 中国中冶 3.43 0.57 0.65 0.73 15 13 12 6.0 5.3 4.7 0.73 654 增持 国企601800.SH 中国交建 8.42 1.33 1.47 1.62 13 11 10 6.3 5.7 5.2 0.54 1147 增持 601117.SH 中国化学 7.66 1.08 1.26 1.46 22 16 16 7.1 6.1 5.2 0.85 468 增持 600039.SH 四川路桥 8.17 2.20 2.34 3.15 22 20 19 3.7 3.5 2.6 1.68 712 增持 600820.SH 隧道股份 5.60 0.98 1.07 1.15 10 9 8 5.7 5.2 4.8 0.65 176 增持 基建603018.SH 华设集团 7.81 1.15 1.30 1.46 15 13 12 6.8 6.0 5.4 1.19 53 增持 603357.SH 设计总院 8.86 0.95 1.11 1.28 20 17 15 9.3 8.0 6.9 1.57 50 增持 300284.SZ 苏交科 5.65 0.53 0.60 0.68 14 13 12 10.6 9.3 8.3 0.87 71 增持 600248.SH 陕建股份 4.28 1.04 1.17 1.29 10 12 10 4.1 3.7 3.3 0.80 161 增持 600970.SH 中材国际 10.46 1.08 1.24 1.43 30 15 15 9.7 8.4 7.3 1.58 276 增持 600853.SH 龙建股份 4.45 0.43 0.51 0.61 25 20 18 10.3 8.7 7.3 1.81 45 增持 一带000928.SZ 中钢国际 6.74 0.55 0.64 0.73 18 16 14 12.3 14.5 9.3 1.36 91 增持 一路000065.SZ 北方国际 13.03 0.89 1.09 1.30 40 22 20 14.6 12.0 10.0 1.62 131 增持 002051.SZ 中工国际 9.32 0.37 0.46 0.56 36 27 21 25.5 20.1 16.7 1.03 115 增持 002941.SZ 新疆交建 17.90 0.64 0.77 0.91 18 20 18 27.8 23.3 19.7 3.85 115 增持 605598.SH 上海港湾 25.88 0.89 1.18 1.54 40 33 30 29.0 21.9 16.8 3.73 64 增持 601668.SH 中国建筑 5.26 1.34 1.46 1.59 10 9 8 3.9 3.6 3.3 0.56 2205 增持 600502.SH 地产 002081.SZ 安徽建工 金螳螂 4.754.27 0.960.54 1.130.60 1.320.66 2012 1811 1710 4.98.0 4.27.1 3.66.5 0.890.88 82113 增持增持 链 002541.SZ 鸿路钢构 27.58 2.02 2.35 2.70 20 16 15 13.7 11.8 10.2 2.28 190 增持 300986.SZ 志特新材 15.60 0.97 1.31 1.66 35 34 27 16.0 11.9 9.4 2.72 38 增持 601669.SH 中国电建 5.32 0.79 0.95 1.12 20 19 18 6.7 5.6 4.7 0.74 916 增持 600170.SH 上海建工 2.71 0.32 0.36 0.41 110 13 12 8.5 7.5 6.6 0.80 241 增持 601868.SH 中国能建 2.24 0.22 0.25 0.29 16 15 14 10.3 8.9 7.8 0.98 802 增持 002060.SZ 粤水电 5.34 0.45 0.52 0.59 330 15 14 11.9 10.3 9.1 1.66 200 增持 新能002135.SZ 东南网架 5.69 0.42 0.48 0.54 70 13 12 13.4 11.8 10.6 1.05 66 增持 源601886.SH 江河集团 7.48 0.54 0.64 0.75 25 19 16 13.8 11.6 10.0 1.26 85 增持 300982.SZ 苏文电能 32.11 2.09 2.60 3.15 60 23 21 15.3 12.3 10.2 2.10 66 增持 601226.SH