建筑行业第320期周报：10月一带一路峰会已有130多个国家代表确认参会

2023.10.08 股票研究 10月一带一路峰会已有130多个国家代表确认参会 建筑工程业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——建筑行业第320期周报 业韩其成(分析师)郭浩然(研究助理)陈剑鑫(研究助理) 报 周021-38676162010-83939793021-38038262 hanqicheng8@gtjas.comguohaoran025968@gtjas.comchenjianxin027974@gtjas.co 证书编号S0880516030004S0880122020030S0880123030056 本报告导读： 中特估一带一路央国企估值再近历史底部，央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中 国建筑等，一带一路推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。 摘要： 已有130多个国家的代表确认出席10月第三届“一带一路”峰会。(1)9月 26日外交部发言人在例行记者会上表示，一带一路峰会筹备工作正持续推 进，已有来自130多个国家的代表确认与会，还有很多国际组织代表确认 参会。(2)9月27日，第二届“一带一路”经济信息共享网络大会暨2023上海市“一带一路”高质量发展企业家大会举行，十年来上海在共建“一带一路”国家投资近300亿美元，承包工程合同额超过700亿美元，货物 贸易总额超过1万亿美元。(3)第134届广交会将于10月15日至11月4 日在广州举办，截至9月27日采购商预注册较第133届同期增长23.5%。 证建筑业商务活动指数环比上升进入旺季，形成实物工作量将加快。(1)国家 相关报告 《已有110多个国家的代表确认出席一带一路峰会》2023.09.24 《8月财政发力广义基建投资加速，政策刺激下地产好转》2023.09.17 《已有90多个国家的代表确认参加一带一路峰会》2023.09.10 《国改深化提质增效行动，推动央企加大 并购重组力度》2023.09.08 《复盘历史六轮稳增长行情规律：上涨空间/时间/龙头选择》2023.09.06 券统计局数据显示，9月中国制造业PMI为50.2%(前值49.7%)，连续4个月 研回升，4月份以来首次升至扩张区间；非制造业PMI为51.7%(前值51%)； 报 究PMI进入“双扩张”区间。(2)建筑业方面，随着高温多雨天气影响逐渐消退，建筑业生产施工加快，商务活动指数升至较高景气区间，为56.2%，比 上月上升2.4个百分点，连续两个月上升；从市场预期看，业务活动预期 告指数为61.8%，高于上月1.5个百分点，继续位于高位景气区间，建筑业企 业对近期市场发展信心较强；从业人员指数为46.3%，上升1.6个百分点。 国资委要求央企提高上市公司质量，进一步加大整合重组力度。(1)9月26日，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨公司治理工作专题会，总结提高央企控股上市公司质量工作进展，交流公司治理工作经验，明确 下一步工作思路和重点任务。(2)9月28日，国务院国资委召开国有企业改革深化提升行动专题推进会，就更大力度推动深化提升行动开好局、起好步作出工作部署。(3)10月1日出版的《求是》杂志刊发国务院国资委党委署名文章《深入实施国有企业改革深化提升行动》，其中提到推进国有企业整合重组、有序进退、提质增效，从整体上增强服务国家战略的能力。中特估一带一路央国企估值再近历史底部，未来政策加码和业绩加速将驱 动行情见底反转。(1)央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶等， 一带一路(资产注入预期)推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中工国际/中钢 国际等，地方推荐上海建工/龙建股份/设计总院/华设集团等，地产推荐中国建筑/鸿路钢构等。(2)估值低：2017年第一届峰会PE中材国际最高25倍目前11倍，中钢国际最高37倍目前14倍，北方国际最高44倍目前17倍。(3)PB中国中铁0.63(中国中车1.1)/中国交建0.59(招商公路1.1)/中国铁建0.49(京沪高铁1.3)/中国建筑0.59(招商蛇口1.1)，到融资PB1.25倍最大需约80%空间。(4)2014年一带一路PE中国中铁最高39倍目前4.7倍，中国铁建最高23倍目前4.0倍，中国交建最高20倍目前6.9倍。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 目录 1.盈利预测表3 2.资产注入预期3 2.1.政策背景：推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司.3 2.2.资产注入预期：背靠实力雄厚央企大平台，上市公司参与业务整合空间大6 3.重点公司推荐7 3.1.2023年8月30日《中国中铁:Q2净利增11.1%环比加速，铜顺周期矿产资源待重估》7 3.2.2023年8月29日《中国交建:稳增长/中特估/国企改革共振，一带一路海外优先迎催化》9 3.3.2023年8月31日《中国铁建:下半年业绩将加速好转，稳增长/中特估/国企改革共振》10 3.4.2023年8月30日《中国建筑:2023H1中海地产权益销售第一，受益房地产政策优化》12 3.5.2023年9月4日《中国中冶:上半年净利增23%，一带一路海外营收显著修复》14 3.6.2023年9月4日《中国化学:己二腈技术升级顺利推进，经营现金流显著改善》15 3.7.2023年9月1日《新疆交建：新疆为一带一路核心区，新疆交建叠加资产注入最受益》15 3.8.2023年8月26日《中材国际:上半年新签增68%，一带一路境外毛利率显著提升》16 3.9.2023年9月1日《北方国际:上半年净利增29%，一带一路/国改重组弹性大》17 3.10.2023年8月27日《中工国际:上半年扣非净利增39%，一带一路/国改重组持续催化》18 3.11.2023年8月26日《中钢国际:2023H1归母净利增29%，国改重组弹性大协同性强》19 3.12.2023年9月5日《上海建工:钍基熔盐实验堆采用无水冷却，2023H1净利增178%》20 3.13.2023年9月4日《设计总院:2023H1新签增56%，数智化业务增162%》21 4.宏观行业图表22 4.1.宏观经济财政货币（专项债新增/投向、利率/货币、社融、工业增加值/出口/社零、财政收支）22 4.2.地产(月销售/投资/施工/竣工/开工、周土地成交/销售、中国中铁/中国铁建/中海地产拿地/销售)24 4.3.基建（基建投资、电力/交通投资、PMI、新开工计划投资、水泥/螺纹钢、央企月度/季度订单）25 4.4.新能源（光伏/风电投资/装机、硅料/组件价格、新能源车销量、镍价）26 4.5.一带一路（海外工程新签/营业额、央企和国际工程公司海外新签/毛利）28 5.风险提示30 1.盈利预测表 表1：重点建筑公司盈利预测表(收盘价日期为9月28日) 分类证券代码证券简称 收盘价 EPS（元/股）净利增速（%）PE 市值 （元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E (亿元) 601186.SH 中国铁建 8.73 2.21 2.44 2.71 12 11 11 4.0 3.6 3.2 0.49 1095 增持 中特601390.SH 中国中铁 6.82 1.45 1.65 1.86 15 14 13 4.7 4.1 3.7 0.63 1554 增持 估央601618.SH 中国中冶 3.67 0.57 0.65 0.73 15 13 12 6.4 5.7 5.1 0.79 697 增持 国企601800.SH 中国交建 9.16 1.33 1.47 1.62 13 11 10 6.9 6.2 5.7 0.59 1236 增持 601117.SH 中国化学 7.78 1.08 1.26 1.46 22 16 16 7.2 6.2 5.3 0.87 475 增持 600039.SH 四川路桥 8.67 2.20 2.34 3.15 22 20 19 3.9 3.7 2.8 1.79 756 增持 600820.SH 隧道股份 5.86 0.98 1.07 1.15 10 9 8 6.0 5.5 5.1 0.68 184 增持 基建603018.SH 华设集团 8.31 1.15 1.30 1.46 15 13 12 7.2 6.4 5.7 1.26 57 增持 603357.SH 设计总院 9.66 0.95 1.11 1.28 20 17 15 10.2 8.7 7.6 1.72 54 增持 300284.SZ 苏交科 5.93 0.53 0.60 0.68 14 13 12 11.1 9.8 8.7 0.91 75 增持 600248.SH 陕建股份 4.63 1.04 1.17 1.29 10 12 10 4.4 3.9 3.6 0.86 174 增持 600970.SH 中材国际 11.28 1.08 1.24 1.43 30 15 15 10.5 9.1 7.9 1.70 298 增持 600853.SH 龙建股份 4.72 0.43 0.51 0.61 25 20 18 11.0 9.2 7.8 1.92 48 增持 一带000928.SZ 中钢国际 8.11 0.57 0.67 0.76 18 16 14 14.1 14.5 10.7 1.60 105 增持 一路000065.SZ 北方国际 14.82 0.89 1.09 1.30 40 22 20 16.6 13.6 11.4 1.84 148 增持 002051.SZ 中工国际 10.59 0.37 0.46 0.56 36 27 21 28.9 22.8 18.9 1.17 131 增持 002941.SZ 新疆交建 19.72 0.64 0.77 0.91 18 20 18 30.7 25.6 21.7 4.24 127 增持 605598.SH 上海港湾 31.50 0.89 1.18 1.54 40 33 30 35.3 26.6 20.4 4.54 77 增持 601668.SH 中国建筑 5.53 1.34 1.46 1.59 10 9 8 4.1 3.8 3.5 0.59 2318 增持 600502.SH 地产 002081.SZ 安徽建工 金螳螂 4.914.54 0.960.54 1.130.60 1.320.66 2012 1811 1710 5.18.5 4.37.6 3.76.9 0.920.94 84121 增持增持 链 002541.SZ 鸿路钢构 28.33 2.02 2.35 2.70 20 16 15 14.0 12.1 10.5 2.34 195 增持 300986.SZ 志特新材 15.96 0.97 1.31 1.66 35 34 27 16.4 12.2 9.6 2.78 39 增持 601669.SH 中国电建 5.35 0.79 0.95 1.12 20 19 18 6.7 5.6 4.8 0.74 922 增持 600170.SH 上海建工 2.75 0.32 0.36 0.41 110 13 12 8.6 7.6 6.7 0.81 244 增持 601868.SH 中国能建 2.26 0.22 0.25 0.29 16 15 14 10.4 9.0 7.9 0.99 809 增持 002060.SZ 粤水电 5.55 0.45 0.52 0.59 330 15 14 12.4 10.8 9.4 1.73 208 增持 新能002135.SZ 东南网架 5.84 0.42 0.48 0.54 70 13 12 13.8 12.2 10.8 1.08 68 增持 源601886.SH 江河集团 7.71 0.54 0.64 0.75 25 19 16 14.3 12.0 10.3 1.29 87 增持 300982.SZ 苏文电能 32.70 2.09 2.60 3.