建筑行业第319期周报：已有110多个国家的代表确认出席一带一路峰会

2023.09.24 股票研究 已有110多个国家的代表确认出席一带一路峰会 建筑工程业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——建筑行业第319期周报 业韩其成(分析师)郭浩然(研究助理)陈剑鑫(研究助理) 报 周021-38676162010-83939793021-38038262 hanqicheng8@gtjas.comguohaoran025968@gtjas.comchenjianxin027974@gtjas.co 证书编号S0880516030004S0880122020030S0880123030056 本报告导读： 中特估一带一路央国企估值再近历史底部，央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中 国建筑等，一带一路推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。 摘要： 推动国有企业在建设现代化产业体系、构建新发展格局中发挥更大作用。 (1)9月20日人民日报刊发文章指出，要坚定不移做强做优做大国有资本和 国有企业，充分发挥国有经济主导作用和战略支撑作用，在建设现代化产业体系、构建新发展格局中发挥更大作用。(2)据第一财经，9月24日，中国国新控股有限责任公司透露，正在积极筹设千亿规模的中央企业战略性新兴产业发展基金，目前已经得到20余家中央企业、地方政府以及相关社会资本的出资意向支持，将在年内完成筹设和启动运营。(3)中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。 证已有110多个国家的代表确认出席第三届“一带一路”峰会。(1)9月19日 相关报告 《8月财政发力广义基建投资加速，政策刺激下地产好转》2023.09.17 《已有90多个国家的代表确认参加一带 一路峰会》2023.09.10 《国改深化提质增效行动，推动央企加大并购重组力度》2023.09.08 《复盘历史六轮稳增长行情规律：上涨空间/时间/龙头选择》2023.09.06 《中特估一带一路央国企将见底反转加速》2023.09.03 券外交部发言人在例行记者会上表示，第三届“一带一路”国际合作高峰论 研坛将于2023年10月在北京举办，已有110多个国家的代表确认出席；高 报 究峰论坛期间的活动包括开幕式，互联互通、绿色发展、数字经济3场高级别论坛，以及关于贸易畅通、民心相通、智库交流、廉洁丝路、地方合作、 海洋合作的6场专题论坛，同时还将举办企业家大会。(2)9月16-19日， 告第20届中国-东盟博览会、中国-东盟商务与投资峰会在广西南宁举行，吸 引了40多个国家的近2000家企业参展，签约项目总投资额超4800亿元。 存量首套房贷利率批量下调，特殊再融资债券或在下半年重启发行。(1)根据央行、金融监管总局发布的通知，9月25日起银行将开始下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率水平；全国范围调整的平均幅度大约为80个 基点。(2)据21财经，6-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。额度将超过万亿，并向12个高风险省份倾斜。(3)1-8月，各地发行用于项目建设等专项债券2.95万亿元，完成全年新增专项债券限额的 77.5%，比序时进度快10.8个百分点，累计支持专项债券项目约2万个。 中特估一带一路央国企估值再近历史底部，未来政策加码和业绩加速将驱动行情见底反转。(1)央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶等，一带一路(资产注入预期)推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中工国际/中钢 国际等，地方推荐上海建工/设计总院/华设集团等，地产推荐中国建筑/鸿路钢构等。(2)估值低：2017年第一届峰会PE中材国际最高25倍目前10倍，中钢国际最高37倍目前14倍，北方国际最高44倍目前16倍。(3)PB中国中铁0.64(中国中车1.1)/中国交建0.59(招商公路1.1)/中国铁建0.50(京沪高铁1.3)/中国建筑0.61(招商蛇口1.2)/中国中冶0.79倍，到融资PB1.25倍最大需约80%空间。(4)2014年一带一路PE中国中铁最高39倍目前4.7倍，中国铁建最高23倍目前4.0倍，中国交建最高20倍目前6.8倍。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 目录 1.盈利预测表3 2.资产注入预期3 2.1.政策背景：推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司.3 2.2.资产注入预期：背靠实力雄厚央企大平台，上市公司参与业务整合空间大6 3.重点公司推荐7 3.1.2023年8月30日《中国中铁:Q2净利增11.1%环比加速，铜顺周期矿产资源待重估》7 3.2.2023年8月29日《中国交建:稳增长/中特估/国企改革共振，一带一路海外优先迎催化》9 3.3.2023年8月31日《中国铁建:下半年业绩将加速好转，稳增长/中特估/国企改革共振》10 3.4.2023年8月30日《中国建筑:2023H1中海地产权益销售第一，受益房地产政策优化》12 3.5.2023年9月4日《中国中冶:上半年净利增23%，一带一路海外营收显著修复》14 3.6.2023年9月4日《中国化学:己二腈技术升级顺利推进，经营现金流显著改善》15 3.7.2023年9月1日《新疆交建：新疆为一带一路核心区，新疆交建叠加资产注入最受益》15 3.8.2023年8月26日《中材国际:上半年新签增68%，一带一路境外毛利率显著提升》16 3.9.2023年9月1日《北方国际:上半年净利增29%，一带一路/国改重组弹性大》17 3.10.2023年8月27日《中工国际:上半年扣非净利增39%，一带一路/国改重组持续催化》18 3.11.2023年8月26日《中钢国际:2023H1归母净利增29%，国改重组弹性大协同性强》19 3.12.2023年9月5日《上海建工:钍基熔盐实验堆采用无水冷却，2023H1净利增178%》20 3.13.2023年9月4日《设计总院:2023H1新签增56%，数智化业务增162%》21 3.14.2023年9月4日《陕建股份:2023H1净利增3%，股权激励考核ROE逐年提升》22 4.宏观行业图表22 4.1.宏观经济财政货币（专项债新增/投向、利率/货币、社融、工业增加值/出口/社零、财政收支）22 4.2.地产(月销售/投资/施工/竣工/开工、周土地成交/销售、中国中铁/中国铁建/中海地产拿地/销售)24 4.3.基建（基建投资、电力/交通投资、PMI、新开工计划投资、水泥/螺纹钢、央企月度/季度订单）25 4.4.新能源（光伏/风电投资/装机、硅料/组件价格、新能源车销量、镍价）27 4.5.一带一路（海外工程新签/营业额、央企和国际工程公司海外新签/毛利）29 5.风险提示31 1.盈利预测表 表1：重点建筑公司盈利预测表(收盘价日期为9月22日) 分类证券代码证券简称 收盘价 EPS（元/股）净利增速（%）PE 市值 （元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E (亿元) 601186.SH 中国铁建 8.82 2.21 2.44 2.71 12 11 11 4.0 3.6 3.3 0.50 1109 增持 中特601390.SH 中国中铁 6.86 1.45 1.65 1.86 15 14 13 4.7 4.2 3.7 0.64 1569 增持 估央601618.SH 中国中冶 3.69 0.57 0.65 0.73 15 13 12 6.5 5.7 5.1 0.79 704 增持 国企601800.SH 中国交建 9.08 1.33 1.47 1.62 13 11 10 6.8 6.2 5.6 0.59 1230 增持 601117.SH 中国化学 7.75 1.08 1.26 1.46 22 16 16 7.2 6.2 5.3 0.86 473 增持 600039.SH 四川路桥 8.49 2.20 2.34 3.15 22 20 19 3.9 3.6 2.7 1.75 740 增持 600820.SH 隧道股份 5.86 0.98 1.07 1.15 10 9 8 6.0 5.5 5.1 0.68 184 增持 基建603018.SH 华设集团 8.23 1.15 1.30 1.46 15 13 12 7.2 6.3 5.6 1.25 56 增持 603357.SH 设计总院 9.55 0.95 1.11 1.28 20 17 15 10.1 8.6 7.5 1.70 54 增持 300284.SZ 苏交科 5.92 0.53 0.61 0.68 14 13 12 11.2 9.7 8.7 0.91 75 增持 600248.SH 陕建股份 4.75 1.04 1.17 1.29 10 12 10 4.5 4.1 3.7 0.89 179 增持 600853.SH 龙建股份 4.35 0.43 0.51 0.61 25 20 18 10.1 8.5 7.1 1.77 44 增持 600970.SH 一带 000928.SZ 中材国际中钢国际 11.19 7.99 1.080.57 1.240.67 1.430.76 3018 1516 1514 10.413.9 9.0 14.5 7.8 10.5 1.691.58 296103 增持增持 一路 000065.SZ 北方国际 13.76 0.89 1.09 1.30 40 22 20 15.5 12.6 10.6 1.71 138 增持 002941.SZ 新疆交建 17.62 0.64 0.77 0.91 18 20 18 27.5 22.9 19.4 3.79 114 增持 002051.SZ 中工国际 10.27 0.37 0.46 0.56 36 27 21 27.8 22.3 18.3 1.14 127 增持 605598.SH 上海港湾 28.83 0.89 1.18 1.54 40 33 30 32.4 24.4 18.7 4.15 71 增持 601668.SH 中国建筑 5.73 1.34 1.46 1.59 10 9 8 4.3 3.9 3.6 0.61 2402 增持 600502.SH 安徽建工 4.97 0.96 1.13 1.32 20 18 17 5.2 4.4 3.8 0.93 85 增持 地产002081.SZ 金螳螂 4.55 0.54 0.60 0.66 12 11 10 8.4 7.6 6.9 0.94 121 增持 链002541.SZ 鸿路钢构 28.72 2.02 2.35 2.70 20 16 15 14.2 12.2 10.6 2.37 198 增持 300986.SZ 志特新材 16.97 0.97 1.31 1.66 35 34 27 17.4 13.0 10.2 2.95 42 增持 002949.SZ 华阳国际 14.96 0.83 1.00 1.18 45 20 18 18.0 15.0 12.7 2.13 29 增持 601669.SH 中国电建 5.16 0.79 0.95 1.12 20 19 18 6.5 5.4 4.6 0.72 889 增持 600170.SH 上海建工 2.80 0.32 0.36 0.41 110 13 12 8.8 7.8 6.8 0.82 249 增持 601868.SH 中国能建 2.25 0.22 0.25 0.29 16 15 14 10.2 9.0 7.8 0.98 806 增持 002060.SZ 粤水电 5.55 0.45 0.52 0.59 330 15 14 12.4 10.8 9.4 1.73 208 增持 新能002135.SZ 东南网架 5.87 0.42 0.48 0.54 70 13 12 14.0 12.2 10.9 1.09 68 增持 源