建筑行业第317期周报：已有90多个国家的代表确认参加一带一路峰会

2023.09.10 股票研究 已有90多个国家的代表确认参加一带一路峰会 建筑工程业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——建筑行业第317期周报 业韩其成(分析师)郭浩然(研究助理)陈剑鑫(研究助理) 报 周021-38676162010-83939793021-38038262 hanqicheng8@gtjas.comguohaoran025968@gtjas.comchenjianxin027974@gtjas.co 证书编号S0880516030004S0880122020030S0880123030056 本报告导读： 中特估一带一路央国企估值再近历史底部，央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中 国建筑等，一带一路推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。 摘要： 继续深化国有企业改革，推动国有资本向重要行业和关键领域集中。国家主席7日下午在黑龙江省哈尔滨市主持召开新时代推动东北全面振兴座谈 会并发表重要讲话：(1)继续深化国有企业改革，实施国有企业振兴专项行动，提高国有企业核心竞争力，推动国有资本向重要行业和关键领域集中，强化战略支撑作用。(2)要增强前沿意识、开放意识，深度融入共建“一带一路”，在畅通国内大循环、联通国内国际双循环中发挥更大作用。(3)要系统布局建设东北现代基础设施体系，加快论证和建设油气管道、高铁网和铁路网、新型电网和电力外送通道、新一代移动通信和数据网。 证截至9月7日已有90多个国家的代表确认参加第三届一带一路峰会。(1)9 相关报告 《国改深化提质增效行动，推动央企加大并购重组力度》2023.09.08 《复盘历史六轮稳增长行情规律：上涨空间/时间/龙头选择》2023.09.06 《中特估一带一路央国企将见底反转加速》2023.09.03 《一带一路将迎多重催化，新疆为首资产 注入为基》2023.08.27 《进一步推动中特估建设，推动央企资产注入力度》2023.08.21 券月9日国务院总理出席二十国集团领导人第十八次峰会第一阶段会议并发 报 研表讲话，强调中国将坚定不移深化改革、扩大开放，推动高质量发展，推究进中国式现代化。(2)据新华社消息，9月7日外交部发言人在例行记者会上称，中方将于2023年10月在北京举办第三届‘一带一路’国际合作高 峰论坛，已有90多个国家的代表确认与会，有“一带一路”伙伴国的领导 告人、部长等官方代表，也有积极支持和参与“一带一路”合作的工商界、 智库和民间社会等各领域人士，很多国际组织负责人及代表也已确认与会。 证监会表示要坚定对防范化解房地产风险的信心，坚定对防范化解地方债务风险的信心。9月8日证监会召开专家学者和投资者座谈会：(1)要坚定对我国经济发展大势的信心，坚定对防范化解房地产风险的信心，坚定对 防范化解地方债务风险的信心，坚定对大力发展民营经济的信心。(2)要围绕建设中国特色现代资本市场这一重大理论和实践课题，在资本市场更好服务高水平科技自立自强、中国特色估值体系建设、塑造良好投资文化等方面加强研究。(3)据财联社消息，广州首套房商贷利率下限降至LPR-10BP成为首个突破LPR的一线城市，新政从9月8日起执行。 中特估一带一路央国企估值再近历史底部，未来政策加码和业绩加速将驱动行情见底反转。(1)央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶等，一带一路(资产注入预期)推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中工国际/中钢 国际等，地方推荐上海建工/设计总院/华设集团等，地产推荐中国建筑/鸿路钢构等。(2)估值低：2017年第一届峰会PE中材国际最高25倍目前11倍，中钢国际最高37倍目前14倍，北方国际最高44倍目前16倍。(3)PB中国中铁0.63(中国中车1.1)/中国交建0.61(招商公路1.1)/中国铁建0.50(京沪高铁1.3)/中国建筑0.61(招商蛇口1.3)/中国中冶0.78倍，到融资PB1.25倍最大需约80%空间。(4)2014年一带一路PE中国中铁最高39倍目前4.7倍，中国铁建最高23倍目前4.0倍，中国交建最高20倍目前7.0倍。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 目录 1.盈利预测表3 2.资产注入预期3 2.1.政策背景：推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司.3 2.2.资产注入预期：背靠实力雄厚央企大平台，上市公司参与业务整合空间大6 3.重点公司推荐7 3.1.2023年8月30日《中国中铁:Q2净利增11.1%环比加速，铜顺周期矿产资源待重估》7 3.2.2023年8月29日《中国交建:稳增长/中特估/国企改革共振，一带一路海外优先迎催化》9 3.3.2023年8月31日《中国铁建:下半年业绩将加速好转，稳增长/中特估/国企改革共振》10 3.4.2023年8月30日《中国建筑:2023H1中海地产权益销售第一，受益房地产政策优化》12 3.5.2023年9月4日《中国中冶:上半年净利增23%，一带一路海外营收显著修复》14 3.6.2023年9月4日《中国化学:己二腈技术升级顺利推进，经营现金流显著改善》15 3.7.2023年5月18日《中国电建:2022年新签增29%，一带一路建设龙头》15 3.8.2023年5月7日《华设集团:AIRoad提升方案设计效率7-8倍，PE9倍AI主题估值最低》18 3.9.2023年9月4日《设计总院:2023H1新签增56%，数智化业务增162%》19 3.10.2023年8月26日《中材国际:上半年新签增68%，一带一路境外毛利率显著提升》19 3.11.2023年9月1日《北方国际:上半年净利增29%，一带一路/国改重组弹性大》20 3.12.2023年8月26日《中钢国际:2023H1归母净利增29%，国改重组弹性大协同性强》21 3.13.2023年8月27日《中工国际:上半年扣非净利增39%，一带一路/国改重组持续催化》22 3.14.2023年4月2日《安徽建工:22年净利增26%超预期，新签订单增75%》23 3.15.2023年9月5日《上海建工:钍基熔盐实验堆采用无水冷却，2023H1净利增178%》23 3.16.2023年9月4日《陕建股份:2023H1净利增3%，股权激励考核ROE逐年提升》24 4.宏观行业图表25 4.1.宏观经济财政货币（专项债新增/投向、利率/货币、社融、工业增加值/出口/社零、财政收支）25 4.2.地产(月销售/投资/施工/竣工/开工、周土地成交/销售、中国中铁/中国铁建/中海地产拿地/销售)27 4.3.基建（基建投资、电力/交通投资、PMI、新开工计划投资、水泥/螺纹钢、央企月度/季度订单）28 4.4.新能源（光伏/风电投资/装机、硅料/组件价格、新能源车销量、镍价）30 4.5.一带一路（海外工程新签/营业额、央企和国际工程公司海外新签/毛利）31 5.风险提示33 1.盈利预测表 收盘价 EPS（元/股） 净利增速（%） PE 市值 分类 证券代码 证券简称 PB 评级 （元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E (亿元) 601186.SH 中国铁建 8.81 2.21 2.44 2.71 12 11 11 4.0 3.6 3.3 0.50 1107 增持 中特 601390.SH 中国中铁 6.80 1.45 1.65 1.86 15 14 13 4.7 4.1 3.7 0.63 1559 增持 估央 601618.SH 中国中冶 3.63 0.57 0.65 0.73 15 13 12 6.4 5.6 5.0 0.78 693 增持 国企 601800.SH 中国交建 9.38 1.34 1.48 1.63 13 11 10 7.0 6.3 5.8 0.61 1263 增持 601117.SH 中国化学 7.81 1.08 1.26 1.46 22 16 16 7.2 6.2 5.3 0.87 477 增持 600039.SH 四川路桥 7.61 2.20 2.34 3.15 22 20 19 3.5 3.3 2.4 1.57 663 增持 600820.SH 隧道股份 5.73 0.98 1.07 1.15 10 9 8 5.8 5.4 5.0 0.66 180 增持 基建 603018.SH 华设集团 8.31 1.15 1.30 1.46 15 13 12 7.2 6.4 5.7 1.26 57 增持 603357.SH 设计总院 9.65 1.14 1.33 1.53 20 17 15 8.5 7.3 6.3 1.71 54 增持 300284.SZ 苏交科 5.92 0.53 0.61 0.68 14 13 12 11.2 9.7 8.7 0.91 75 增持 600248.SH 陕建股份 4.70 1.07 1.20 1.32 10 12 10 4.4 3.9 3.6 0.88 177 增持 600853.SH 龙建股份 4.51 0.43 0.51 0.61 25 20 18 10.5 8.8 7.4 1.83 46 增持 600970.SH 中材国际 11.38 1.08 1.24 1.43 30 15 15 10.5 9.2 8.0 1.72 301 增持 一带 000928.SZ 中钢国际 7.92 0.58 0.67 0.77 18 16 14 13.7 14.5 10.3 1.56 102 增持 一路 000065.SZ 北方国际 14.56 0.89 1.09 1.30 40 22 20 16.4 13.4 11.2 1.81 146 增持 002116.SZ 中国海诚 11.40 0.60 0.72 0.86 25 20 18 19.0 15.8 13.3 2.51 53 增持 002941.SZ 新疆交建 16.78 0.64 0.77 0.91 18 20 18 26.2 21.8 18.4 3.61 108 增持 002051.SZ 中工国际 10.32 0.37 0.46 0.56 36 27 21 27.9 22.4 18.4 1.14 128 增持 605598.SH 上海港湾 30.12 0.89 1.18 1.54 40 33 30 33.8 25.5 19.6 4.34 74 增持 601668.SH 中国建筑 5.67 1.34 1.46 1.59 10 9 8 4.2 3.9 3.6 0.61 2377 增持 600502.SH 安徽建工 4.99 0.96 1.13 1.32 20 18 17 5.2 4.4 3.8 0.93 86 增持 地产 002081.SZ 金螳螂 4.54 0.54 0.60 0.66 12 11 10 8.4 7.6 6.9 0.94 121 增持 链 300986.SZ 志特新材 17.64 1.46 1.96 2.50 35 34 27 12.1 9.0 7.1 3.07 43 增持 002541.SZ 鸿路钢构 28.85 2.02 2.35 2.70 20 16 15 14.3 12.3 10.7 2.39 199 增持 002949.SZ 华阳国际 15.11 0.83 1.00 1.18 45 20 18 18.2 15.1 12.8 2.15 30 增持 601669.SH 中国电建 5.08 0.79 0.95 1.12 20 19 18 6.4 5.3 4.5 0.70 875 增持 600170.SH 上海建工 2.71 0.32 0.36 0.41 110 13 12 8.5 7.5 6.6 0.80 241 增持 601868.SH 中国能建 2.28 0.22 0.25 0.29 16 15 14 10.4 9.1 7.9 1.00 818 增持 002060.SZ 粤水