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本周,内蒙古、辽宁和天津三省市合计发行特殊再融资债1744亿,根据当前各省份披露的计划,仍有5519亿特殊再融资债待发行。这些债券主要用于偿还政府负有偿还责任的拖欠企业账款,或将对息差产生一定压力,但市场之前已有预期。此外,考虑到地方政府债的票息免税作用,预计可抵消部分负面影响;以及资本占用方面,省级(直辖市、自治区)及计划单列市地方政府债信用风险权重为一般债券(10%)和专项债券(20%),若置换银行表内的贷款、非标等(穿透后信用风险权重至少为100%),也有助于释放资本金压力。更为重要地是,当前政策维稳意图明显,化解风险较为积极,市场对于城投风险的担忧有望逐步缓释,有助于银行板块估值修复。