固收深度报告：新一轮特殊再融资债开启，债市将如何演绎？

内蒙古自治区政府拟于10月9日发行663.2亿元再融资债，用于偿还政府负有偿还责任的拖欠企业账款，这是2023年发行的首笔特殊再融资债。地方债发行监管政策自2014年新《预算法》与《43号文》出台以来，地方债品种呈现多元化特征，包含新增一般、专项债，置换一般、专项债四类。2018年后增加再融资一般债、专项债两类新品种。限额管理、“限额回收-再分配”是地方举债发行中最重要的两项制度。特殊再融资债立项审批发行用时约3个月，跨度较长约半年左右。今年6-7月以来，多省市县公开报道积极争取隐债化解试点，10月新一轮首笔特殊再融资债发行公告已落地，关注近期各地预算调整方案发布情况及特殊再融资债发行计划公告情况。预计本轮特殊再融资发行或有以下三点变化：1）一揽子化债试点拓宽至建制市；2）错峰发行；3）置换高息隐性负债及拖欠工程款。

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