建筑行业周报：特殊再融资债集中落地、“一带一路”高峰论坛召开在即，关注城中村三大受益链条、国际工程板块

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 特殊再融资债集中落地、“一带一路”高峰论坛召开在即，关注城中村三大受益链条、国际工程板块 —建筑行业周报 建筑装饰 证券研究报告/行业周报 2023年10月15日 评级：增持（维持） 分析师：耿鹏智 执业证书编号：S0740522080006 Email：gengpz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 169 行业总市值(百万元) 1758125 行业流通市值(百万元) 737297 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 建筑行业周报：城中村改造叠加限购进一步放松、‚一带一路‛高峰论坛召开在即，关注城中村三大细分链条、国际工程板块-20231008 建筑行业周报：证监会拟出台上市公司分红新规，推荐高股息率低估值绩优央国企-20230924 建筑行业周报：金砖国家宣布扩容、助力非洲工业化、首套房贷款‚认房不认贷‛，回调后积极布局绩优央国企-20230827 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 中国交建 8.42 1.17 1.28 1.41 1.57 7.2 6.6 6.0 5.4 0.54 买入 中国能建 2.24 0.19 0.22 0.26 0.32 12.0 10.1 8.5 7.1 0.98 买入 中国中铁 6.35 1.26 1.44 1.62 1.83 5.0 4.4 3.9 3.5 0.59 买入 中国铁建 8.18 1.96 2.17 2.40 2.67 4.2 3.8 3.4 3.1 0.46 买入 中国中冶 3.43 0.50 0.60 0.70 0.85 6.9 5.7 4.9 4.1 0.73 买入 鸿路钢构 27.58 1.69 2.19 2.74 3.41 16.4 12.6 10.1 8.1 2.28 增持 安徽建工 4.75 0.80 0.98 1.19 1.46 5.9 4.9 4.0 3.2 0.89 买入 圣晖集成 32.18 1.23 1.61 2.16 2.89 26.2 20.0 14.9 11.1 3.14 买入 利柏特 9.17 0.31 0.41 0.56 0.75 30.0 22.3 16.3 12.2 2.70 买入 北方国际 13.03 0.63 0.84 1.03 1.22 20.5 15.4 12.7 10.7 1.62 买入 华设集团 7.81 1.00 1.12 1.27 1.42 7.8 6.9 6.2 5.5 1.19 买入 中材国际 10.46 0.83 1.06 1.25 1.44 12.6 9.8 8.4 7.2 1.58 买入 中工国际 9.32 0.27 0.35 0.46 0.58 34.5 26.3 20.2 16.1 1.03 增持 备注：股价取自2023年10月13日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  核心观点 重申观点：建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好，国企改革提速叠加估值体系重塑强催化，价值重估有望持续带动估值修复。 本周重点关注：国务院总理强调加快落地宏观政策组合拳， 扎实推动经济高质量发展；城中村改造分三类推进实施，截至目前已入库城中村改造项目162个；地方化债提速，特殊再融资债券集中落地；第三届‚一带一路‛国际合作高峰论坛将于下周在京举行，十一国高层确认出席。  本周关注 关注1：10月13日下午，中共中央政治局常委、国务院总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加快落地宏观政策组合拳。 当前我国经济发展机遇和挑战并存，要保持定力、稳中求进，扎实推动经济高质量发展。总理强调要更加注重有力有效实施宏观政策调控，进一步打好宏观政策组合拳，提高政策举措的组合性、协同性、精准性，推动各项政策加快落地见效，加强政策预研储备，为实现经济社会发展目标提供有力支撑。 关注2： 中国超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施，已入库城中村改造项目162个。 超大特大城市正积极稳步推进城中村改造。10月12日，住建部发文称，各地正按照部署，扎实开展配套政策制定、摸清城中村底数、编制改造项目方案等工作。改造方案看：城中村改造分为三类实施：一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。改造进度看：住建部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。 （1）工程建设板块：重点推荐中国交建（0.54xPB）、中国铁建（0.46xPB）、安徽建工（0.89xPB），重点关注中国建筑（0.59xPB）、上海建工（0.80xPB）、隧道股份（0.65xPB）；（2）规划设计板块：重点关注华阳国际（23.4xPE-TTM）、祁连山（中交设计）（17.3 xPE-TTM）、华建集团（13.0xPE-TTM）、启迪设计（170.6 xPE-TTM）；（3）检测评估板块，重点关注深圳瑞捷（55.2xPE-TTM）、上海建科（20.6xPE-TTM）。 关注3： 地方化债提速，特殊再融资债券集中落地。 特殊再融资债券重启发行，一揽子化债方案‚拉开序幕‛。自7月24日中共中央政治局会议提出‚制定实施一揽子化债方案‛后，新一轮隐性债务化解正式拉开帷幕。化债机制看：特殊再融资债券债务臵换方式为以‚时间换空间‛，契合财政部‚逐步缓释债务风险‛的化债思路。发行特殊再融资债券臵换隐性债务、缓释地方政府偿债压力的举措，得到研究机构的普遍看好。发行规模看：截至10月13日，包括内蒙古、辽宁、天津、重庆、云南、广西、吉林、青海等在内的17个省区市已成功发行或计划发行特殊-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%建筑（SW）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 再融资债券7262.5亿元。 关注4： 截至10月13日，已有十一国高层确认出席第三届‚一带一路‛国际合作高峰论坛。高峰论坛将于10月17日至18日在北京举行，主题为‚高质量共建‘一带一路’，携手实现共同发展繁荣‛。 确认出席第三届‚一带一路‛国际合作高峰论坛各国高层名单将持续更新。130多个国家的代表将共商合作大计，反映各国对通过共建基础设施、促进贸易和人文交流来实现互利共赢的信心。截至10月13日，包括俄罗斯、阿根廷、智利等在内的十一国国家元首或政府首脑表示确认出席高峰论坛。各国高层将共同探讨解决全球性挑战的途径，通过建立更加开放、包容和可持续的合作机制，推动一带一路合作进一步向前发展。 重点推荐：中国交建（0.54xPB）、中国中铁（0.59xPB）、中国铁建（0.46xPB）、中国中冶（0.73xPB）、中国能建（0.98xPB）、安徽建工（0.89xPB）、中材国际（23年9.8xPE）、北方国际（23年15.4xPE）；重点关注：祁连山（中交设计）（17.3xPE-TTM）、浙江交科（0.75xPB）、山东路桥（0.79xPB）。  板块跟踪 【基建市政】： 截至2023年10月13日，2023年新增地方专项债发行规模累计35024亿元，共有66.3%新增专项债额度投向基建类项目。10月1-13日，新发行及拟发行地方专项债233亿元，市政和产业园区基础设施/交通基础设施/社会事业占比分别25.3%/9.3%/16.3%。 【专业工程】： 火电投资上行、核准装机再提速，灵活性改造迎景气区间。2023年10月1-13日，全国新开工火电装机8.4GW，新核准火电装机4.0GW。2022年，全国核准火电装机 合 计82.5GW， 同 比 增 速 达343.5%；其中：22Q1-4装 机 分 别8.6/16.3/25.5/32.1GW，23Q1/Q2/Q3核准分别18.3/13.8/24.2GW；投资进度方面，2022年全年，全国主要发电企业电源工程完成投资7208亿元，同比增长22.8%；电网工程完成投资5012亿元，同比增长2.0%；国内火电电源基本建设投资达909亿元，同比高增28%。 22Q4-23Q3核准放量持续，海风工程景气度有望持续上升。据风电头条，23Q3海上风电核准装机量达4.1GW。根据《2022全球海上风电大会倡议》，‚十四五‛期间各省海上风电规划装机可达100GW。我们认为海上风电工程仍有较大成长空间，板块景气度有望持续上升。 【地产链】： 销售端：30大中城市商品房成交面积周环比-69.0%、同比-5.2%。1）新房方面， 2023年第40周（10月2日-10月8日），30大中城市商品房成交面积为94.34万平方米，环比-69.0%、同比-5.2%；2）二手房方面，2023年第40周，全国二手房出售挂牌量指数为37.68，环比5.4%，同比-9.2%。 拿地端：房企拿地环比-54.0%。100大中城市：23年第40周，100大中城市当周供应土地规划建筑面积859.17万平方米，环比-54.0%，同比-43.3%（去年同期当周供应土地面积1515万平方米）。  行情回顾：建筑板块（10.9-10.13）单周累计跌幅4.4% 申万建筑指数（10.9-10.13）单周跌幅4.4%，列申万32个一级行业中列第31位，上证指数单周跌幅0.7%。细分三级行业方面：电子板块涨幅最大，为4.9%；社会服务板块跌幅最大，为-5.2%。 【个股行情】：筑友制造科技（7.98%）、美丽生态（5.67%）、远大住工（5.12%）； 【活跃度&估值】：本周（10.9-10.13）建筑板块日均交易量164亿元，较上周日均值141亿增加23亿元。截至10月13日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM 8.7倍、市净率0.79，对应10年历史估值分位数分别为4%、0%，处于历史估值低点。  高频跟踪：本周城投债发行量上升，住宅用地供应同比下降、中板价格环比下降 【资金】：本周城投债发行额633.7亿元，新增52只专项债。 【土地供应】：本周大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面同比-22%/-42%。 【原材料】：石油沥青开工率周环比下降，螺纹钢价格下降。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  风险提示：基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；海外项目需求不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 内容目录 1、本周关注：特殊再融资债集中落地、“一带一路”高峰论坛召开在即，关注城中村三大受益链条、国际工程板块 ...................................................................................................... - 1 - 1.1本周关注 ................................................................................................ - 1 - 1.2基建市政 ................................................................................................ - 4 - 1.3专业工程 ................................................................................................ - 5 - 1.4地产