白糖周报

期货市场：本周郑糖震荡整理。SR401在6854-6957元之间波动，周度略涨0.86%。 作者：生鲜软商品研究中心张向军执业编号：F0209303(从业)Z0002619 (投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 【重要资讯】 2023年9月27日，ICE原糖收盘价为26.34美分/磅，人民币汇率为7.3130。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6740元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8670元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6688元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8602元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 2022/23制糖年度结束，糖厂期末库存降至历史低位，供应偏紧的形势尚未改变。9月27日国储糖实施首次拍卖，投放数量低于以往国储出库水平，而拍卖底价又高于市场预期。此次抛储会影响2023/24年度食糖供应，但因数量有限，暂时不会对糖市造成明显冲击，但需关注后续投放的规模。国庆长假期间，外糖走势存在较大不确定性。印度9月降雨较往年平均水平增加16%，对新年度食糖产量的预估或许有待调整。巴西在9月上半月食糖增产8.54%，基本符合市场预期。 【交易策略】 中长期看，郑糖主力合约或许主要在6600-7100元区间震荡。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾.................................................................................................................3二、主要事件、消息.........................................................................................................................................3三、国内食糖产销及进口形势.........................................................................................................................3四、白糖价差及基差走势.................................................................................................................................5五、国外主要产糖国生产形势.........................................................................................................................6六、外糖走势和持仓：.....................................................................................................................................7七、郑商所白糖期权市场.................................................................................................................................8八、行业相关股票.............................................................................................................................................9 二、主要事件、消息 据外媒9月25日消息，当前季风雨已经将全印度的降雨量缺口减少到5%，这是一个戏剧性的转变。周一降雨量统计数据显示，降雨不足现在仅限于印度东部、东北部和南半岛的部分地区。与此同时，印度气象部门(IMD)宣布，季风已经从拉贾斯坦邦西南部的部分地区撤出，而正常的撤离日期是从9月17日开始。9月1日至25日的降雨量较正常水平高出16%，这在很大程度上得益于印度洋偶极子(IOD)的正相位。这一转变发生在降雨缺口飙升至两位数(高达11%)之后。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西9月前四周出口糖248.65万吨，日均出口量为16.58万吨，较上年9月全月的日均出口量14.37万吨增加15%。上年9月全月出口量为301.78万吨。 今年以来，广西通过建立糖料蔗生产保护区动态平衡机制，深入开展糖料蔗生产保护区“桉退蔗进”专项行动。截至2023年8月底，全区清理桉树、果树等非蔗作物面积73.23万亩，在“桉退”基础上完成糖料蔗新植面积60.06万亩。据自治区糖业发展办公室相关负责人介绍，2023/2024年榨季，全区糖料蔗种植面积1124万亩，预计糖料蔗产量4700万吨，比上榨季增加580万吨左右；因糖料蔗增产、收购价格提升，预计全区农民种蔗收入比上榨季有较大增长。 海关总署公布数据显示，2023年8月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)12.77万吨，同比增加5.33万吨，增幅71.73%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012) 5.37万吨，同比增加2.83万吨，增幅111.20%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090) 0.26万吨，同比下降0.07万吨，降幅21.85%。8月，我国税则号170290项下三类商品共进口18.4万吨，同比增加8.09万吨，增幅78.48%。2023年1-8月累计进口税则号170290项下三类商品122.63万吨，同比增加42.71万吨，增幅53.45%。 1、产量：截至8月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨。 2、销量：截至8月底，本制糖期全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨。 3、进口：据海关总署公布的数据显示，2023年8月份我国进口糖37万吨，比上年同期减少31万吨；2023年1-8月份我国累计进口糖158万吨，比上年同期减少114万吨。2022/23年度截至8月底累计进口糖335万吨，同比上年度减少121万吨。 4、库存：8月末食糖工业库存为88万吨，较上年同期减少80万吨。 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，9月上半月产糖331.6万吨，较上年同期增加24.5万吨，增幅8.54%。截至今年9月中旬，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖2925.8万吨（上年同期产糖为2465.4万吨），较上年同期增长18.68%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的45.47%提高至49.37%。 印度：2022/23榨季截至2023年6月15日，印度食糖产量达到3296万吨，同比减少246万吨，降幅8.4%。 六、外糖走势和持仓： 近期外糖继续高位震荡，ICE11号原糖主力合约大部分时间在26-27美分波动。9月份印度主要产区降雨较往年平均水平增加，虽然2023/24年度食糖减产恐难避免，但降幅或许不及此前的悲观预期。巴西食糖增产势头明显，有望达到创纪录新高，预计较上年增产500-600万吨。印度、泰国食糖减产与巴西增产的多空影响力还在争夺，后期产区天气状况是关键。 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年9月19日ICE原糖非商业净多头持仓为244309手，较上周减少126手，其中，多头持仓增加了549手，空头持仓增加了675手。 七、郑商所白糖期权市场 资料来源：方正中期研究院整理 近期郑糖主力合约震荡整理，国储投放将缓解供应紧张的形势，且长假来临投资者纷纷离场观望。首次抛储成交结果尚未公布，节后仍有继续拍卖的可能。国内主要产区天气状况较为有利，下年度食糖恢复性增产预期强烈。还有，国际市场印度减产与巴西增产的角力仍未结束，9月降雨增加有望增加印度糖产量的预期。预计短期内期货糖价可能主要在6600-7100元之间波动，制糖企业可卖出看涨期权增加销售收益。 八、行业相关股票 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。