港股晨报

中州国际证券有限公司研究部 市场判断及回顾 市场判断 恒指近日反复下跌至近17,700点水平；9月15日人行公布下调存款准备金率0.25个百分点;6月13日，人民银行公布下调常备借贷便利(SLF)利率，一致调低10点子；人民银行9月维持5年期LPR至4.20%，下调1年期LPR至3.45%；市场消化近年中国的反垄断法、政策、监管、内房债务等风险因素。 另一方面，8月2日惠誉下调美国信贷评级，市场避险情绪升温；美联储9月宣布维持利率不变，维持5.25%-5.50%区间，市场估计今年将再加息一次；美联储7月议息纪要显示多数官员认为通胀风险偏向上行，可能要进一步紧缩货币政策；美国8月CPI同比3.7%，高于预期的3.6%；全球部份地区疫情持续反复；另外环球多个央行收紧货币政策；此外俄乌地缘政治局势紧张；外围继续影响恒指表现。 市场回顾 恒指高开209点或1.19%，报17,727点，随即升幅反复扩大，最多升约399点，其后升幅收窄，最终恒指半日报17,744点，升227点或1.29%；午后升幅收窄，最终恒指全日收17,665点，升147点，或0.84%，大市成交797亿港元。 国企指数前收报6,052点，升54点或0.90%。恒生科技指数前收报3,874点，升49点或1.29%。 即月期指前收报17,876点，高水211点。 A股，沪综收报3,075点，跌22点或0.70%;深成指收报10,050点，跌57点或0.56%。 外围市况 市场观望本周美国CPI数据，美元指数跌至近105.5，美国十年期国债收益率维持至近4.653%，美股周二上升，道琼斯工业平均指数收33,739点，升135点或0.40%;标普500指数报4,358点，升23点或0.52%;纳斯达克指数报13,563点，升79点或0.58%。 活跃交易所买卖基金（ETF）近况︰ 以巴冲突预料暂时不会影响中东原油供应，国际油价回落，低位跌幅缩窄。 纽约11月期油一度滑落1.46%，低见每桶85.12美元，收市跌幅缩窄至0.47%，报85.97美元；布兰特12月期油挫0.57%，收报87.65美元。 若持有与石油相关ETF的投资者，可留意上述消息。 港股精选模拟组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 美股精选模拟组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 港股点评 2023年10月9日评级：未评级 工商银行(1398.HK) 工商银行截于2023年6月30日上半年业绩，营业收入为4,289亿元人民币，按年跌3.4%，利息净收入为3,370亿元人民币，按年跌3.9%，手续费及佣金净收入为824亿元人民币，按年跌1.5%，营业利润为2,013亿元人民币，按年跌3.1%，归属股东净利润为1,737亿元人民币，按年增1.2%，每股基金盈利为0.48元人民币，按年增2.1%，整体财务表现平稳。 期内经营活动现金流为12,973亿元人民币，按年跌8.0%，平均资产回报率为0.84%，按年下跌0.09个百份点，净利差为1.52%，按年下跌0.33个百份点，净利息收益率为1.72%，按年下跌0.31个百份点，不良贷款率为1.36%，按年下跌0.02个百份点，拨备覆盖率为218.62%，按年增加9.15个百份点。 集团核心一级资本充足率为13.20%，一级资本充足率为14.67%，资本充足率为18.45%。 以股价3.60元来算，在港上市市值约3,194亿港元，市帐率约为0.38倍，近10年平均市帐率为0.73倍，目前低于近10年平均，亦处于低位。集团2022年全年派发股息每股人民币0.3035元，相等于港元约0.329元，目前股息收益率约为9.1%。估值及股息收益率亦显示较以往为吸引。 新股动态 新股时间表 已通过上市聆讯的待招股股份 每日美元债追踪 隔夜新闻回顾，望投资者留意： 市场概览：以色列准备发动地面进攻，拜登承诺为以方提供支持。巴以冲突已致双方约1900人死亡；以色列已空袭加沙地带2329个目标；以军称遭遇来自叙利亚的火箭弹袭击；世行行长彭安杰称加沙冲突会加大实现软着陆的难度。独家：IMF总裁希望为股权调整设最后期限，以体现中国等新兴市场影响力。 美联储官员再放“鸽”。博斯蒂克：认为我们不需要再提高利率了，但如果前景发生变化，可能需要进一步加息；卡什卡利：若经济更具韧性或不得不进一步加息。收益率的潜在上升可能意味着美联储不得不减少行动，但如果这是市场对美联储行动的预期，那我们就坚持到底兑现；沃勒：在考虑将通胀率拉回到2%所需的适当货币政策反应时，借鉴“泰勒规则”是非常有用的。 投资级方面：中资美元债投资级市场情绪较好，资金偏向买盘。10年期美债收益率走低下行15-20bps，因美联储的鸽派言论及哈以冲突。科技板块，高贝塔名字表现较好，小米、微博收紧4-6个基点，腾讯、阿里利差收窄2-3bps。国企板块维持稳定，人寿海外小幅走阔2-3bps。投资级地产，龙湖曲线下跌1-1.5pt，万科、金茂也走弱0.25-0.5pt。 高收益方面：中资美元债高收益市场涨跌互现。金地跟随境内债债券走弱3-4pt，路劲、瑞安、仁恒短端表现较好，在私银买盘推动下上涨0.5-1pt。普洛斯仍然维持高位双向交投。非地产板块，宏桥、中飞租赁等名字也持续有买盘支持。澳门博彩继续公布喜人数据，板块上涨0.25-1pt。 免责声明及披露 行业投资评级强于大市：未来6~12个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至10％之间；弱于大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。公司投资评级 买入：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅15％以上；增持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅5％至15％；中性：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至5％；减持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至15％；卖出：未来6-12个月内公司股价潜在跌幅-15％以上。并无要约/建议/受信关系 本报告所载数据及资料只供参考用途，并不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。相关的数据及资料亦未有考虑任何特定个人的投资目标、财务状况及具体需要。对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其他注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。分析员声明 本报告准确表述了分析员及其发行人对所提及的证券之个人观点及意见。 分析员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与本报告所表述的具体建议或观点相联系；分析员独立于任何业务部门并不直接受监管及汇报予投资银行业务等业务部门。本报告所述任何上市公司或其他第三方都没有或没有承诺向他们提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。本报告的分析员并无担任本报告所述上市公司之高级职员。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士(按香港《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义)没有担任本报告所述的高级职员；亦无拥有有关证券的任何权益；并没有在发表本报告30日前处置或买卖该等证券；不会在发表本报告后3个工作日内处置或买卖本报告中所提及的该等股票。风险披露 投资涉及风险，金融产品价格有可能会大幅波动，价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失，往绩数字并非未来表现的指标。结构性产品可能并无抵押品，如发行人无力偿债或违约投资者可能无法收回全部或部分应收款项，产品价格可以急升或急跌，投资者有机会蒙受投资全部损失。投资前应考虑投资产品是否切合本身的投资需要。若有需要应咨询其他独立专业人士之意见，方可作出有关投资决定。 权益披露 中州国际证券有限公司(“中州国际”或“本公司”)，为香港证监会第一类及第四类受规管活动之持牌机构。中州国际及其关联公司为一家综合性、从事投资银行、经纪人业务的金融集团，在过去12个月内与报告中提到的公司可能存在投资银行业务／财务顾问的关系。因此，本公司在于编制本报告时，会尽可能避免利益冲突及影响对相关公司的评价的事件。唯投资者应注意本报告可能存在的可能影响客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。中州国际及其关联公司可能持有本报告所述上市公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 冲突披露 中州国际、其关联公司和/或其关联公司的管理人员、董事及员工可能持有本报告所提及的任何证券或任何相关的投资。并可能不时增持或减持此类证券或投资。中州国际和其关联公司可能是本报告中所提及的任何公司证券或投资的造市商，或者曾经承销这些公司的证券，或者为这此公司提供或寻求提供任何投资银行或承销服务。互联网通讯并不完全稳妥或保密，相关通讯可能会被截断、干扰或在传送时失败以及亦可会被误解或出现错误。所载资料并无核查 内容纯粹为提供数据而编写，并未经过任何司法管辖区的任何监管机构审阅。所述数据及资料均来自本公司认为可靠的公开来源所得。然而，我们并无核查有关数据，而有关数据可能并不完 整或准确。本公司所提供的数据所载的意见、估计及其他信息可在未经事先通知的情况下更改或撤回。本公司及其关联公司、其董事或雇员（「相关方」）并不就本报告所载之声明、数据及内容的准确性、及时性和完整性做出任何明示或隐含之声明或保证。 商标及版权 本报告所载的商标、标识及服务商标乃数据的所有内容的版权均属于本公司拥有，任何人士及机构在未取得本公司书面同意前不得更改、复制、发放、刊登或下载，或用于商业或公众用途。